老百姓大药房陷入“万店扩张”与“合规失速”的双重困境。
6月15日，国家医保局再次通报4起药店（884300）骗保典型案例，上市公司老百姓大药房旗下一家宁夏银川加盟店赫然在列。这是继武汉、西安、天津等地门店接连被曝光后，老百姓大药房旗下门店又一次将保健品“串换”为药品，违规侵蚀医保基金安全。从零星个案到多点频发，对这家曾经的药品零售龙头而言，骗保行为已不仅是加盟店的个体失误，更映射出集团“连而不锁”的管理隐忧。
对此，和君咨询医药医疗（883435）事业部分析师史天一接受《华夏时报》记者采访时分析，“近年集采常态化压低药品价差、医保严控基金滥用，医药零售传统‘赚差价’模式收窄，叠加房租人工成本上涨，行业普遍经营承压。在此背景下，老百姓大药房若继续重扩张轻合规，不仅品牌信誉受损，更面临监管取消医保定点、重罚等系统性风险，转型精细化管控已是当务之急。真正的突围之路在于加强健康管理等附加服务，为药企销售深度赋能。”
“润康”变身始末
6月15日午后，国家医保局官方平台发布最新一期骗保案例通报，4起涉及定点零售药店（884300）的典型违规行为被集中曝光。其中，宁夏银川老百姓锦润秀府大药房的违规手法尤为典型。该店将一款名为“阿法林润康营养素补充剂”的保健食品，在医保结算系统中串换为“复方氨酚烷胺胶囊”“肾石通颗粒”等名称，并通过参保人医保个人账户完成刷卡结算。
据悉，“阿法林润康”是一款针对孕产妇设计的营养补充剂，属于明确标识的保健食品，不在医保支付范围之内。复方氨酚烷胺胶囊是常见的感冒药，肾石通颗粒则用于泌尿系统结石的中成药。这种“狸猫换太子”的行为，不仅严重违反了医保基金管理规定，更带来了错乱的用药记录和潜在的医疗安全隐患。
一位竞品药店（884300）内部人士接受记者采访时表示：“这是一种典型的通过‘串换药品’骗保行为，相当于用医保的钱来买保健品，却留下一份完全错误的参保人健康档案。如果患者将来对某些药物过敏或有用药禁忌，这种混乱记录甚至可能耽误治疗。保健食品不同于药品，国家明文规定其不得纳入医保支付范围。但一些药店（884300）为留住顾客不惜铤而走险，利用医保个人账户资金变相套现或促销。”
据悉，《医疗保障基金使用监督管理条例》及国家医保局相关规定，将非医保支付的保健品、生活用品等串换为医保药品进行刷卡结算，属于典型的欺诈骗保行为。而银川这家药店（884300），正是瞅准了部分参保人“医保卡里的钱不花白不花”的心理，把医保个人账户当成了随意套现的“购物卡”。
上述受访者进一步分析：“这类障眼法并不复杂。药店（884300）工作人员只需在结算时，用医保目录内的药品编码取代实际出售的保健品编码，上传至医保系统，即可违规报销。整个过程几乎不设技术门槛，更多依赖于经营者的侥幸心理和管理漏洞。”
“骗保”屡教不改
更令人担忧的是，这已经不是老百姓大药房旗下加盟店第一次骗保。在此次银川案发之前，各地医保部门通报中，老百姓旗下不同门店已多次站上“黑榜”。
时钟拨回2023年6月，国家医保局曝光台当年第四期通报的10起典型案例中，一起直指老百姓大药房武汉马场角店。经查，该店将“樱花牌胶原蛋白肽”等保健品串换为医保药品上传结算，违规使用医保基金1.55万元。
值得注意的是，当时作为国内头部连锁药店（884300）之一，老百姓大药房被国家医保局直接点名，一度在资本市场和行业内引发震动。公司随后表态将加强合规管理，并对涉事门店进行整改。然而好景不长，老百姓大药房再度被医保部门点名骗保。
2024年5月，西安市医保局通报第一批违规案例，其西安紫薇田园都市店因“超量开药、串换药品”被中止医保服务协议。同年，天津老百姓大药房河西区围堤道店也因“冒名就医”等违规行为被当地医保部门点名。2024年下半年，济南、贵阳等地医保部门陆续发布的通报中，老百姓品牌门店更是密集出现在违规名单上，大多涉及暂停医保结算或罚款。
此次被点名的银川老百姓锦润秀府大药房，再度将“保健品串换药品”的戏码搬上台面。从武汉的“胶原蛋白肽”到银川的“润康营养素”，手法如出一辙，只是换了一拨店名、换了一批商品。这早已不是个别门店的偶然失足，而是整个加盟管控体系持续出现的系统性漏洞。
对此，史天一指出，加盟模式下品牌方和实际经营者之间，利益关联、管理半径和风险承担关系较为微妙。品牌方收取加盟费、供应链返点和管理服务费，享受着规模扩张带来的估值溢价和市场份额，而一旦加盟门店触碰合规红线，最终的声誉损失和监管压力往往需由整个品牌来“买单”。
万店狂奔下的合规反噬
翻开老百姓大药房2024年年报，全年公司实现营业收入约233.88亿元，同比增长7.84%；归母净利润约10.02亿元，同比增长3.2%。营收和利润双增长的背后，门店网络的快速膨胀是最核心的驱动力。
截至2024年末，公司门店总数达到15024家，其中直营门店9212家，加盟店5812家，加盟店占比高达38.7%。加盟业务的财务贡献同步攀升，2024年公司加盟、联盟及分销业务实现收入约36.2亿元，同比增长19.8%，增速远超公司整体营收增幅，成为拉动增长的重要引擎。
进入2025年，扩张节奏进一步提速。2025年一季度新增门店617家，其中加盟店新增354家，占比超过57%。截至2025年一季度末，门店总数已达15641家，加盟店数量突破6000家，达到6166家，加盟占比进一步升至39.4%。当季公司实现营收61.72亿元，同比增长10.2%，增速较2024年全年明显加快，加盟业务的新增贡献功不可没。
更值得深究的是，老百姓大药房在2024年年报中虽然将“加盟店管理风险”列为重要风险提示，承认“随着加盟店数量增加，若个别加盟商在经营中发生违规使用医保基金、销售假冒伪劣产品等行为，可能对公司品牌声誉及经营业绩产生不利影响”，但在具体应对措施上，年报并未披露专用于加盟店合规稽核的人力配置、巡查频次及具体预算安排。进入2025年，这一问题依然停留在定性描述层面，未见量化约束指标的公开承诺。
如今的老百姓大药房已站在一个关键的十字路口。一方面，1.56万家门店带来的规模效应和供应链议价力，实打实地构成药品零售护城河；另一方面，狂奔的加盟模式正在将合规风险推至临界点。更为重要的是，品牌信誉的长期折损，将动摇消费（883434）者和投资者的信心。
