基本面方面，中东局势急剧升温，“边打边谈”的混乱局面加剧，地缘风险溢价上升，但国际油价上涨通过强化紧缩预期对国际金价形成压制，“越乱越跌”特征延续。
欧洲央行最新报告显示，截至2025年底，黄金占全球央行储备资产份额升至27%，超越美债(22%)成为全球最大储备资产。这一长期利多因素为国际金价提供底部支撑，但短期难以抵消紧缩预期的压制。
市场目光聚焦今晚“小非农”ADP就业报告(预期11.7万人)，可作为前瞻参考。但本周真正的重头戏是周五非农数据(预期新增10万人)，这是美联储决策的关键影响。若非农超预期强劲，将进一步强化紧缩预期，国际金价承压；反之，若数据显著走弱，则可能为国际金价带来喘息之机。
从技术上看，日线级别下行趋势线与下方平行支撑线逐步收窄，国际金价运行空间被压缩，面临方向选择。当前国际金价运行于4485美元/盎司附近，短期在4460~4540美元/盎司区间反复拉锯。本周多空分水岭关注4540美元，目前国际金价在其下方运行，空头占优。上行阻力关注4587美元/盎司，突破看4627美元/盎司。下行支撑关注4430美元/盎司，跌破看4363美元/盎司。
综合来看，地缘冲突升级未提振国际金价，短期仍受紧缩预期主导。重点关注本周美国非农就业数据，若超预期，国际金价可能进一步下探。
