周三（9月23日）亚市盘中，现货黄金行情低位震荡，目前交投于4342.07美元/盎司附近，黄金在最新盘内交易中略有下跌，正试图获得积极势头以帮助其恢复并恢复短期多头趋势，价格继续受益于保持移动平均线以上以及持续的技术因素支持其上涨空间。
盛宝银行大宗商品策略主管奥勒·汉森（Ole Hansen）发布最新黄金市场分析。他观察到一组十分反常的市场现象：美债10年期实际收益率攀升至二十年来的高位，但全球黄金ETF（518850）持仓量仍在持续回升。二者走出背离行情，意味着市场对于美国财政可持续性的担忧，正在改写延续多年的实际收益率与黄金之间的负相关规律，黄金的定价逻辑迎来深刻变化。
汉森认为，当下的市场环境和前一轮加息周期（883436）有着本质区别。受通胀粘性以及长端美债收益率再度冲高影响，10年期实际收益率持续上行，刷新二十年高点，然而市场并没有重演ETF大规模清仓的景象，黄金的投资需求展现出极强韧性。这一次，不只是黄金现货价格脱离实际收益率的约束，黄金ETF（518850）的持仓行为同样打破旧有框架。
这一变化说明，过去“实际收益率走高、黄金吸引力下降”的机会成本逻辑，已经不再是主导市场的第一要素。汉森表示，背后最重要的解释，就是市场对美国财政可持续性、政府债务规模持续扩张的担忧不断升温。如今投资者看待走高的长期收益率，不再单纯将其视作优于黄金的投资选择，而是把高收益率当成财政风险、债务付息压力抬升、金融稳定性存疑的预警信号。在这样的环境之下，黄金作为独立于传统金融体系之外的资产，其配置价值持续凸显。
金价在4369美元的100周期（883436）指数移动平均线（EMA）下方维持受限走势。不过，黄金价格仍略高于3934.91–4694.41美元这一波段的50.0%回撤位。
此外，动量指标表现不一，相对强弱指数（RSI）已回落至中性附近，而移动平均趋同背离（MACD）显示-9.80的负值，暗示看涨压力正在减弱。这使得短期偏向仍倾向下行，只要黄金仍处于该EMA下方。
与此同时，直接支撑位见于4314美元附近的50.0%回撤位，其后是更深的斐波那契水平4225美元（61.8%）和4097美元（78.6%），再往下则是前期波段低点3934美元这一结构性底部。
上行方面，初步阻力位出现在4369美元的100周期（883436）EMA，随后是4404美元的38.2%回撤位。日线收盘若能站上这些水平，将有助于缓解看跌压力，并为进一步上探4515美元的更高阻力区间，最终指向约4694美元的周期（883436）高点区域打开空间。
