8月11日金市晚评：现货黄金冲4435急回4400失守 CPI前4360分水岭

摘要北京时间周二(8月11日)欧洲时段，现货黄金冲高回落，盘中一度触及4434.84美元/盎司的九周高位，随后急转直下失守4400关口，截至16:46报4374.17美元/盎司，日内跌0.33%。美元指数围绕99.8附近窄幅震荡，前一交易日微涨0.01%报99.81，对金价形成一定压制。市场短线聚焦本周三美国CPI与周四PPI数据——这是验证通胀压力、决定美联储9月加息路径的下一关键锚点。在重磅数据落地前，多空双方趋于谨慎，预计金价维持高位震荡格局。

北京时间周二(8月11日)欧洲时段，现货黄金冲高回落，盘中一度触及4434.84美元/盎司的九周高位，随后急转直下失守4400关口，截至16:46报4374.17美元/盎司，日内跌0.33%。美元指数围绕99.8附近窄幅震荡，前一交易日微涨0.01%报99.81，对金价形成一定压制。市场短线聚焦本周三美国CPI与周四PPI数据——这是验证通胀压力、决定美联储9月加息路径的下一关键锚点。在重磅数据落地前，多空双方趋于谨慎，预计金价维持高位震荡格局。

【基本面解析】

周二现货黄金走出"冲高回落"的戏剧性行情，伦敦金早盘突破4400美元/盎司关口，最高触及4435.25美元/盎司的九周高位，随后急转直下失守4400，截至16:37报4430.80美元/盎司，日内走势由涨转跌后再度拉升，波动显著放大。与此呼应，沪金AU9999收报946.70元/克，涨幅0.21%。美元指数围绕99.75附近窄幅震荡，前一交易日微跌0.1%，对金价的压制略有缓解，但10年期美债收益率回升至4.71%附近，令多头不敢掉以轻心。

基本面核心驱动来自"非农爆冷"的余波。上周五美国7月非农意外减少2.3万人，前两月合计下修10.3万人，劳动参与率同步降至2021年2月以来最低——市场据此判定美国劳动力市场实质性降温，CME利率期货显示9月加息概率已从数据前的七成骤降至五成左右，年内累计加息预期由35个基点压缩至29个基点，主要押注推迟至12月。加息预期退潮直接削弱了持有黄金的机会成本，美元指数承压、实际利率回落，构成金价反弹的主引擎。

但多头并未高枕无忧。油价连续四日上涨，布伦特站上87美元/桶上方，重燃通胀隐忧；克利夫兰联储主席哈玛克重申"可能需要多次加息才能将通胀压回2%目标"，鹰派声音并未消失。更关键的是，美伊围绕霍尔木兹海峡的谈判陷入"赔偿清单"拉锯，海峡重开时点继续后移，地缘溢价难以回吐，8月5日以来布伦特已累计涨超7%——这既是油价的推手，也是黄金避险需求的底层支撑。

当前市场目光高度聚焦于本周三的美国7月CPI与周四的PPI：市场预期核心CPI同比2.5%、环比0.2%，若数据落在预期附近，加息押注或进一步向12月后移，金价有望重新站上4400美元/盎司；若CPI超预期反弹，9月加息交易将重新定价，金价可能回踩4360-4370美元/盎司的短线支撑区。机构层面，高盛（GS）、瑞银（UBS）、摩根士丹利（MS）集体将年底至明年初目标价看高至4900-5000美元/盎司上方，叠加二季度全球央行净买入黄金288.9吨、同比大增62%的历史同期新高，为金价提供了超越短期数据波动的中长期底部。在重磅通胀数据落地前，预计金价维持高位宽幅震荡，方向选择留待CPI揭晓。

【黄金走势分析】

现货黄金上演"过山车"：亚盘延续隔夜强势，一举突破4400美元/盎司关口后冲高至4435美元一线，刷新6月以来新高；午后多头获利盘集中兑现，金价快速回落再次跌破4400，截至16:48惯性下探至4360美元/盎司附近，日内跌幅约0.69%。这一波冲高回落，表面看是高位洗盘，本质上是连续近300美元拉升后短线技术指标的必然修复——1小时图RSI与KDJ长时间运行于超买区间，MACD红柱收窄，四小时级别顶背离结构显现，代表多头力量出现阶段性衰竭。

但把视角拉回大周期（883436），多头格局远未结束。4360-4350美元/盎司区域正是今日多空分水岭：这里既是前期顶部支撑，也是本轮上升通道下轨趋势线所在，日线均线系统仍呈多头排列向上发散，周线均线金叉继续放量，MACD同步金叉正在酝酿。更底层的逻辑在于，美国7月非农意外减少2.3万人，劳动参与率降至2021年2月以来最低，市场对美联储9月加息概率定价已从此前的七成骤降至五成左右；叠加中国央行连续21个月增持黄金、7月单月加仓近20吨，全球央行购金为金价锁死了中长期底部。周三即将公布的美国7月CPI才是真正的方向锚——若核心通胀低于预期，加息押注将进一步后移，金价有望借机重启上攻、冲击4500美元/盎司心理关口；若CPI超预期反弹，则金价可能向下测试4320-4340美元/盎司的更深支撑带。

综合判断：在4360-4350美元/盎司上方，整体思路仍以回踩低多为主，止损参考4340美元/盎司下方，第一目标看4400-4435美元/盎司压力带突破，中期目标指向4500美元/盎司。但需警惕两点：一是4435美元/盎司上方已进入趋势加速末端，不宜无脑追多，所有仓位应建立在回踩企稳确认之上；二是CPI公布前市场波动放大，仓位务必轻、止损必严守。金价大方向看多不代表短线无回调风险，4360一线若有效跌破，短期强势结构将终结，需果断调整思路而非硬扛。