周五(7月31日)压实早盘，现货黄金小幅下跌，现报4080美元/盎司附近。周四(7月30日)现货黄金在美联储利率决议的催化下强势突破4100美元/盎司大关，盘中最高触及4120.08美元，刷新一周高点，收报4103.42美元/盎司，涨幅约0.9%。

　　市场对日本当局可能干预外汇市场的猜测，成为推动黄金上涨的直接催化剂。日元兑美元一度升至近两个月高位，美元指数同步下跌近0.9%，最新报99.90附近。美元走弱降低了非美元投资者购买黄金的成本，也推动资金重新流入贵金属市场。

　　美国经济放缓，PCE六年来首度转负

　　美国商务部公布的数据显示，2026年第二季度国内生产总值(GDP)按年率计算增长1.5%，低于市场预期的2.1%。经济增速不及预期，主要受到贸易逆差扩大的拖累。

　　通胀数据则基本符合预期。美联储重点关注的核心个人消费支出物价指数(核心PCE)6月同比上涨3.3%，略低于前值3.4%;整体PCE同比增速则从4.1%放缓至3.7%。

　　通胀数据的阶段性降温，直接促使交易员削减了对美联储9月加息的押注。芝商所FedWatch工具显示，美联储9月加息的概率从会前约77%的水平降至61%。利率在更高水平维持更长时间的预期有所缓解，这对不孳息的黄金而言无疑是利好——持有黄金的机会成本下降了。

　　然而，市场的焦虑并未因此消散，因为这轮通胀降温的“成色”令人怀疑。6月PCE环比转负的核心驱动力是能源价格下行，而能源价格走低又源于此前美伊达成的临时停火协议。但这一临时停火协议的脆弱性已是市场共识——事实也很快证明了这一点。道明证券全球大宗商品策略主管Bart Melek一针见血地指出：“中东战争似乎短期内不会结束，因此过去几个月有所缓解的通胀压力可能卷土重来。”

　　更值得警惕的是，尽管PCE数据短期降温，但核心PCE同比3.3%的增速仍远高于美联储2%的长期通胀目标，且已连续多年维持在目标值上方。这意味着美国通胀的结构性内生压力并未彻底消退。市场分析指出，此次通胀回落具备较强偶发性，美伊双方核心分歧尚未化解，国际油价依旧处于历史相对高位，为后续通胀反弹埋下隐患，这可能会限制金价的上涨空间。

　　9月加息概率降至30%

　　美联储周三以9票赞成、3票反对的结果维持利率不变，三名地区联储主席主张加息25个基点。新任美联储主席凯文·沃什(Kevin Warsh)强调，控制通胀仍是首要任务，但并未清楚说明后续政策路径。

　　缺乏明确的前瞻指引，加剧了债券市场的不确定性。美国30年期国债收益率一度升至约5.21%，接近2007年以来最高水平，反映长期债券投资者要求更高的期限溢价。

　　不过，货币市场仍在削减对9月加息的押注。Prime Terminal数据显示，美联储9月加息的概率已降至约30%，维持利率不变的概率则升至70%。

　　加息预期下降通常有利于黄金，因为黄金本身不产生利息。当市场预期利率将维持稳定甚至转向宽松时，持有黄金的机会成本会随之降低。

　　油价上涨仍是潜在风险

　　尽管美国经济数据和美元走弱为黄金提供支持，但海湾地区冲突重新升温，仍可能通过能源价格推高通胀。

　　7月30日，埃及达米埃塔港两艘天然气船遭无人机袭击。该港口位于苏伊士运河附近——这条连接地中海与红海的航道，是沙特石油为数不多的剩余出口通道之一。熟悉事件的贸易消息人士透露，无人机击中了美国所有的天然气储存船Energos Winter，随后火势蔓延至另一艘船只。

　　这场袭击的背景是持续升级的美伊冲突。美军周三夜间表示，在德黑兰向驻中东美军开火后，美军打击了伊朗革命卫队的军事指挥中心和无人机设施。伊朗官方媒体则报道称，美军空袭造成平民伤亡。作为报复，伊朗革命卫队声称袭击了约旦阿兹拉克军事基地内的美军资产，以及科威特阿里·萨勒姆空军基地的美国资产。

　　美国基准西德克萨斯中质原油(WTI)周四下跌约1%，报每桶83.59美元，但7月以来累计涨幅仍接近20%。若能源价格继续上涨，可能重新加剧美国通胀压力，并迫使美联储保持偏鹰立场。

　　因此，黄金当前同时受到两股力量影响：一方面是美元下跌和加息预期降温带来的支撑;另一方面则是能源价格上涨可能推高通胀、延长高利率周期的风险。

　　市场接下来将关注周五公布的美国密歇根大学消费者信心指数，以寻找经济和通胀预期的最新线索。

　　黄金技术分析

　　技术面来看，黄金连续两个交易日上涨，并重新突破4100美元关口。相对强弱指标(RSI)已经升至50中性水平上方，显示短期动能开始转向多头。

　　若金价能够继续上涨，首先需要突破7月22日高点4165美元。突破后，下一目标将指向50日简单移动平均线4194美元，随后是7月6日高点4202美元。

　　下行方面，4100美元是首个支撑位。若金价重新跌破该水平，可能回测7月24日低点4022美元，随后是4000美元整数关口和6月17日低点3959美元。

　　整体而言，美元走势和美联储政策预期仍将决定黄金短期方向。若美元继续承压、市场进一步削减加息押注，金价有望再次测试4165至4200美元区域;但若能源价格重新推高通胀担忧，黄金上行空间仍可能受到限制。

　　【今日重点关注的财经数据与事件】

　　① 待定 日本央行公布利率决议

　　② 待定 国内成品油开启新一轮调价窗口

　　③ 待定 日本NAND闪存制造商铠侠公布财报

　　④ 07:30 日本6月失业率

　　⑤ 09:30 中国7月官方制造业PMI

　　⑥ 14:00 英国7月Nationwide房价指数月率

　　⑦ 14:30 瑞士6月实际零售销售年率

　　⑧ 14:30 日本央行行长植田和男召开新闻发布会

　　⑨ 14:45 法国7月CPI月率初值

　　⑩ 15:55 德国7月季调后失业人数

　　15:55 德国7月季调后失业率

　　17:00 欧元区7月CPI年率初值

　　17:00 欧元区7月CPI月率初值

　　20:30 加拿大5月GDP月率

　　20:30 美国第二季度劳工成本指数季率

　　21:45 美国7月芝加哥PMI

　　22:00 美国7月密歇根大学消费者信心指数终值

　　22:00 美国7月一年期通胀率预期终值

　　次日01:00 美国至7月31日当周石油钻井总数