上证报中国证券网讯（记者 徐潇潇 实习生 郑欣怡）近期，受权益市场震荡影响，银行理财产品的净值表现呈现较大分化。面对市场波动，多家银行理财机构及券商表示，本轮调整更多是估值与交易拥挤的自我修正，而非基本面发生实质性改变，短期震荡寻底后，中长期布局机会或在逐步显现。
市场经历估值再平衡
今年1月至5月期间，全市场收益整体维持在2.2%至2.4%的区间，各类型产品虽有波动但总体可控。6月起收益开始出现分化苗头，进入7月后，市场发生了显著变化。
记者梳理数据发现，除现金管理类外，大多数类型产品的收益出现明显回撤，尤其是权益类、衍生品类和混合类产品跌幅更为突出。
普益标准数据显示，截至2026年7月，全市场理财产品近六个月平均年化收益率为1.80%，较上月下滑52.49个基点。其中，现金管理类产品表现最为平稳，近六个月平均年化收益率为1.17%，较上月仅微降2.2个基点。
相比之下，含权益类资产的产品表现不佳。混合类产品收益率已转为负值（-0.10%），较上月下降359.80个基点；权益类产品为-12.02%，较上月下降2272.76个基点；商品及金融衍生品类产品收益率为-10.28%，较上月下跌4720.34个基点。
对于近期市场的波动，多家机构分析认为，这是内外宏观预期由一致走向分化、前期强势板块估值和交易拥挤需要消化、重要兑现节点叠加等多重压力共振的结果，而非基本面发生了实质性改变。
兴银理财表示，本轮调整首先是交易层面的风险释放。前期强势板块涨幅较大，叠加全球科技资产重新定价，杠杆和短期资金集中减仓等因素，市场出现估值消化、持仓调整和风险释放，而不是所有行业基本面同时发生逆转。
平安理财在接受上证报记者采访时也认为，从调整幅度来看，主流科技板块自高点回撤普遍接近30%，回溯历史，若缺乏强力政策对冲，成长板块阶段性调整的极限区间或在40%附近。短期或仍有震荡寻底空间，但最剧烈的部分大概率已过去。
“红利+科技”攻防兼备
随着市场调整，前期偏高的估值和交易拥挤度得到消化，投资者对产业趋势、盈利兑现和公司质量的判断也会更加审慎。兴银理财认为，对于长期逻辑仍然清晰、基本面较为稳固的方向而言，阶段性回调也有助于其配置性价比重新显现。
面对市场波动，多家机构普遍强调多元资产配置的价值。拉长周期（883436）来看，多元配置可以有效对冲短期行情震荡、拓展收益来源、减少净值回撤。
平安理财表示，其含权投资的策略框架以多资产多策略均衡配置为核心，基于宏观周期（883436）模型和量化选股模型配置当下较优的大类资产类别，追求更高夏普率与更低回撤，目的是在严控回撤的基础上争取超额收益。
在具体配置方向上，平安理财建议，短期以防御为主，中长期把握结构性机会。现阶段可考虑优先配置红利板块进行防御；若科技龙头累计回撤接近40%，可先分批布局，博弈短期反弹与中长期产业行情。
华泰证券（601688）建议，维持AI科技与红利的二元配置，但当前需控制波动，科技端可低吸存储、半导体设备（884229）与材料等仍有盈利上行动能的方向。从中长期视角看，政策、流动性、产业趋势三大支柱未发生变化，向上的基础依然坚实。
不过，“红利+科技”的均衡思路为投资者提供了很好的配置参考，但同时也要重视潜在风险。深圳市金融稳定发展研究院轮值院长董耀徽告诉上证报记者，两者同属权益资产，所谓防御仅是相对概念，难以对冲系统性风险。
“并且该策略为机构动态管理方案，普通投资者缺乏调仓工具与择时能力，简单效仿易事与愿违。均衡可降波动，不等于消除风险，投资者须立足自身承受能力，理性看待净值波动。”董耀徽说。
大类资产配置逻辑生变
在权益市场震荡调整的同时，债券市场超长端利率下行的趋势尚未终结，黄金资产在充分定价美联储加息预期后配置窗口逐步打开，大类资产分化运行的格局仍将延续，市场将从普调阶段转向结构性机会主导的行情。
债市方面，超长端明显走强。7月27日，30年期国债期货主力合约盘中一度升至115.18元，创近8个月新高。市场分析认为，主要源于前期低波动积蓄的动能释放，叠加基本面偏弱、再通胀预期落空及央行呵护资金面等因素共振推动。截至7月28日收盘，该合约小幅回落0.05%，收报114.91元。
黄金方面，走势则明显承压。受美元走强、实际利率上行以及资金集中扎堆AI赛道等因素影响，数据显示，金价自1月创下历史高点后已回落25%以上。
平安理财认为，AI资金虹吸减弱，黄金在4000美元/盎司的关口一度反弹，后因地缘及加息预期升温而走低，黄金的避险价值重新显现。中金公司（HK3908）研报也认为，当前黄金或已过度定价加息预期，前期超配仓位出清后，避险价值有望回归，全球央行购金的中长期支撑逻辑依然成立。
综合多家机构观点，短期看，市场仍处于震荡寻底的过程中，部分成长板块或仍有一定的回调空间，但恐慌性下跌阶段大概率已经过去，情绪指标回落至历史低位意味着市场出清已进入后半程。中长期看，本轮调整并未动摇科技产业的底层发展逻辑，政策支撑、流动性环境与产业升级趋势三大核心支柱并未发生变化，待估值泡沫与交易拥挤度充分消化后，具备基本面支撑的优质成长赛道将逐步迎来修复行情。
“对普通消费（883434）者与投资者而言，不应过度纠结短期的净值起伏，首要原则是选择与自身风险承受能力相匹配的理财产品，避免因短期波动盲目追涨杀跌而放大损失。”董耀徽说，同时要树立长期投资的理念，借助多元资产配置的产品分散单一资产的波动风险，通过拉长持有周期（883436）熨平阶段性扰动，在市场震荡中保持配置定力，逐步积累中长期的稳健收益。
