周四(6月25日)亚盘，国际现货黄金最新交投于3992.6美元/盎司，在4000美元关口下方弱势盘整，延续前一日探至3958.73美元的近7个月低位，较今年1月5594美元历史高点回撤近30%。业内认为该级别回撤属于长牛周期（883436）常见调整，央行购金等底层支撑未破，30%回撤更偏向长牛中场休整，而非牛市终结。
黄金跌破4000美元引发"牛市是否终结"之争，但把视角拉长，答案或许没那么悲观——尽管短期抛压来自"美元13个月新高+沃什鹰派+9月加息定价"三重挤压，但历史牛市的中段深调本是常态，当前30%回撤未必是终点。
周三现货黄金一度探3958.73美元/盎司，创去年11月以来新低，较1月5594美元历史高位累计回撤近30%，4000关口失守后市场情绪转冷。直接驱动很清楚：美联储释放鹰派信号，市场押最快9月恢复加息、年底可能再紧一次，CME FedWatch显示9月概率已显著升温，美元指数同步冲至2025年5月以来最高，无息黄金的持有成本和海外购金成本双升。
Solomon Global董事总经理Paul Williams提醒，要把这轮回调放进更长周期（883436）看：
1970年代牛市：金价从阶段高点回撤约45%，1976年见底后一路冲，1980年创当时历史新高；
2008年金融危机：金价回撤约30%，随后快速修复，2011年再刷高位。
Williams的核心判断："大幅调整往往是牛市进程的一部分，关键不是短期跌多少，而是支撑长期上涨的基本面是否根本逆转"——目前答案是否定的。
Williams补了个易被忽略的数据：即便从3958这个位置算，黄金过去12个月累计涨幅仍接近20%。三大底盘——全球央行持续购金、地缘不确定性、主权债务高企——一个没断，短期波动更多是获利了结+利率预期+美元的交易层面扰动，长期配置逻辑未变，且央行买盘在3900下方仍在接。
但短期压力确实在加码，高盛（GS）、瑞银（UBS）、德银、ING近期相继下调未来季度金价预测。德银警告：若美联储未来多次加息，金价可能滑向3800；技术派看3950-4000已成最关键的支撑区间，有效跌破则下看3850，甚至测试3700。
黄金这几天弱势尽显，基本上没有什么反弹，反弹也是很快就继续被压下去，黄金多头基本上没有还手之力，这个时候也往往是容易犯错的时候，现在也没有必要去追空了，耐心等待企稳信号。
现在的行情是追空怕超跌反弹，抄底又是阴跌不止，那就先耐心等待企稳机会，等待黄金4小时或者黄金日线出现底部大阳线有明显的止跌信号，再考虑，暂时先观望，等待行情企稳。这几天行情已经进入非常关键的时刻，也可能拐点就在这几天出现，也没有必要过分去追空看空了，耐心扥扥企稳后的机会吧。
