隔夜，现货黄金大幅上涨1.4%，最终收报于4570美元。今日欧市盘中，黄金小幅下跌，目前在4525美元附近徘徊。

美股危机四伏!

隔夜，美股因阵亡将 纪念 ，休市一日。

过去两个月，美股走出了一波非常凌厉的反弹。

从 3 月底到 5 月下旬，标普 500 涨了接近 18%，纳指 100 涨了 27% 以上，半导体（881121） ETF SMH 更是涨了超过 50%。如果只看指数，很容易得出一个简单结论：美股重新进入牛市，风险偏好全面回来了。

可以说，当下美股以创纪录的姿态迎来非正式"夏季序幕"，但这个夏天远比表面平静更为复杂。

超大型IPO排队抽走市场流动性、油价高企侵蚀消费（883434）者信心、中期选举年的历史规律拖累股市、债券收益率因结构性压力居高难下——四重风险同步逼近，令华尔街专业人士对未来数月的市场走势发出警示。

标普500（SPX）指数上周五收盘较5月14日创下的历史高位仅低0.4%，当周实现连续第八周上涨，创下2023年以来最长连涨纪录，今年以来累涨9.2%。

然而，科技股的强势正在掩盖一系列裂痕。美国密歇根大学消费（883434）者信心指数本月跌至历史低点44.8;标普500（SPX）可选消费（883434）板块今年以来仅涨2.3%，大幅落后大盘;即便美伊缓和迹象令原油期货周日大跌，多位策略师指出，推动长期国债收益率攀升的力量早已超越地缘冲突本身，结构性利率压力难以因一纸外交声明而逆转。

美股的另一条警示线来自历史规律，根据道琼斯市场数据分析，在中期选举年，标普500（SPX）从4月底至9月底的平均回报为-2.8%。历史样本中，1930年同期下跌逾25%，1974年下跌29.6%，2002年下跌24.3%。即便剔除这三个极端年份，剩余样本的平均表现仅微弱转正，为0.006%。

目前，市场共识正在浮现：美股当前的繁荣建立在盈利热潮、科技拥挤仓位和流动性充裕的三重基础之上，但这三根支柱在夏季将同时面临考验。投资者将迎接的将是一个风险密度罕见的季节。

除此之外，投资者们还需关注国际局势方面的消息。

美军空袭“暂时结束”!

美国中央司令部发言人蒂姆·霍金斯上尉表示，美军25日在伊朗南部实施了自卫打击，“旨在保护美方部队免受伊朗军队构成的威胁”。美国中央司令部发言人称，打击目标包括导弹发射阵地以及试图布设水雷的伊朗船只，“美国中央司令部继续捍卫美方部队，同时在当前停火期间保持克制”。

另据新华社援引伊朗媒体26日凌晨报道，伊朗南部阿巴斯港传出多声爆炸，原因不明。迈赫尔通讯社稍后报道，局势得到控制，无需担心。

此外，以军对黎发动空袭。

黎巴嫩真主党25日发表声明称，其武装人员于当晚使用攻击型无人机（885564），袭击了以色列北部米斯加夫阿姆定居点内的一处以军人员聚集地。声明未公布袭击造成的人员伤亡或设施损毁情况。 稍早前，以军在对黎巴嫩贝卡谷地以及黎境内其他地区的真主党基础设施实施打击。

对此，以色列总理内塔尼亚胡25日晚发表视频声明说，他已指示军方“进一步踩下油门”，加大对黎巴嫩真主党的打击力度。内塔尼亚胡称，以色列“正与真主党处于战争状态”，以军近几周打死超过600名真主党武装人员，但不会放松军事压力。

以黎双方于4月17日开始为期10天的临时停火，后多次延长。但自停火生效以来，以军继续以真主党违反停火协议为由发动袭击，并在其占领的黎南部地区拆除和炸毁所谓“真主党军事基础设施”。

与此同时，据路透社5月25日援引两名知情以色列官员的消息报道称，以色列总理内塔尼亚胡“在与亲信的私下谈话中承认，以色列已逐渐没有能力影响美国总统特朗普的对伊朗决策——以色列已基本上被排除在美伊谈判之外”。

目前，美伊局势仍存在变数，虽然美伊谈判传出积极信号，但双方在核问题、制裁解除、霍尔木兹海峡管理权等核心议题上仍存在实质分歧。

随着美伊停战谅解备忘录谈判进入最后阶段，各方表态愈发密集且强硬，背后折射出两个层面考量：

首先是，各自争取利益最大化。伊朗要求资金解冻，美国要协议“绝对有利”，以色列坚持拆除核设施;

其次是，为可能达成的阶段性缓和做舆论准备，各方都希望以“胜利者”姿态退出战场。

总的来看，美国的“红线”在于海峡开放与核承诺，伊朗的“红线”在于解除封锁且核问题留待后续，双方存在一定妥协空间。但一旦美伊妥协，以色列的诉求恐难被满足。最终协议取决于各方能否在红线间找到那个微妙的平衡点。

金投网：5.26日黄金走势分析

图片来源：金投网

从技术面来看，4小时级别下来了，整体的走势仍然在低位震荡，只不过在昨日的市场消化后，走势走向弱势。