周三(5月20日)亚洲时段，现货黄金价格小幅下跌，截至发稿，现货黄金暂报4468.48美元/盎司，下跌0.30%，最高触及4507.77美元/盎司，最低下探4452.39美元/盎司。美国国债收益率持续高位运行，美元指数维持强势，市场对于美联储长期维持高利率的预期压制黄金表现。尽管中东局势仍提供部分避险支撑，但当前实际利率上升对金价形成明显压力。

推动市场通胀预期重新升温的重要原因之一，依然来自中东局势。霍尔木兹海峡运输恢复迟迟未能取得实质性进展，全球能源（850101）供应风险持续存在。由于霍尔木兹海峡承担全球约20%的海运原油运输，市场担忧原油供应受阻可能进一步推高国际能源（850101）价格，并向全球通胀体系传导。

与此同时，全球债券市场再度迎来剧烈调整，市场资金担忧通胀压力再度反弹，纷纷集中抛售美债资产，推动各期限美债收益率集体上行。其中三十年期长债利率强势冲高，创下近十九年阶段新高，长短端利率同步走强彻底扭转年内降息预期。市场交易逻辑全面转向预判美联储开启加息周期（883436），融资成本上行不仅压制居民消费（883434）与实体经济活力，还对高估值权益市场形成明显冲击，全球主要经济体长债利率也同步跟随走高。

美元指数走强。以美元计价的黄金对非美货币持有者而言变得更加昂贵，进一步抑制了实物需求和投资买盘。分析显示，这种“强美元+高收益率”的组合，正是过去几年黄金多次回调的核心驱动因素。

投资者正密切等待周三公布的美联储4月政策会议记录。目前市场定价显示，美联储6月维持利率不变的概率高达94.2%，而12月加息的概率约为55%。新任美联储主席Kevin Warsh面临的市场考验尤为严峻，债券市场正要求他展现出对抗通胀的决心。

此外，高盛（GS）修正测算模型后发现，2026年各国央行实际购金规模远超此前预估，上调全年月均购金预期至60吨。地缘局势与储备多元化需求持续支撑购金热潮，该机构维持年末金价5400美元目标价。民间避险资金同步加仓黄金，行情整体上行空间充足，仅短期流动性变动存在小幅回调风险，大宗商品整体配置价值同步提升。

昨日黄金市场早盘开盘在4568.5的位置后行情先拉升给出4590的位置后行情承压强势回落，美盘时段跌破前日锤头低点后行情加速下行，日线最低给到了4462.4的位置后整理，日线最终收线在了4482的位置后，日线以一根上影线稍长于下影线的大阴线收线，而这样的形态收尾后，日线阴包阳，行情延续回落，操作上，下方4120的多和4310的多减仓后止损跟进在4400，今日的行情先拉升给出4528-4530空止损4535，目标看4510和4490和4480和4470-4463。