北京时间5月20日上午，现货黄金一度跌破4460美元关口，截至10:18，跌0.04%，报4479.64美元/盎司。

消息面上，当前地缘局势波动，通胀风险推升紧缩预期。

据新华社5月20日报道，美国总统特朗普19日称，美国或将再次对伊朗发起“沉重打击”。同日，美国国会参议院以50票赞成、47票反对的表决结果，推进一项旨在限制特朗普动武权力的法案，要求特朗普今后对伊朗采取任何军事行动必须获得国会批准。该法案距离生效尚需经过几道程序。

此外，宏观方面，上海中期期货指出，美国4月通胀数据超预期，叠加消费（883434）与就业韧性，美联储加息预期显著抬升，CME FedWatch工具显示，市场押注最快或于2027年1月重启加息；全球主要经济体国债收益率集体上行，美国30年期国债收益率盘中逼近5.2%，引发流动性恐慌情绪。

就当前环境而言，宁证期货判断，美伊谈判依然艰难，通胀预期持续走高，美联储降息预期持续走弱，黄金持续承压，但下方空间或有限。黄金短期震荡偏空，中期尚需观察。

展望后市，上海中期期货认为，后续中东局势及加息预期仍是核心影响因素：若通胀压力进一步增大，改变全球央行政策节奏，贵金属（881169）价格将面临下行压力；若局势缓和稳定通胀预期，贵金属（881169）价格有望阶段性企稳。

策略方面，中信期货指出，短期焦点集中于沃什宣誓就职后的首次政策表态。若沃什释放明确的抗通胀信号，当前利率恐慌可能进一步强化，黄金将面临更大的去杠杆压力；若其表态偏向平衡或对经济下行风险表达关切，则可能为市场提供喘息窗口。此外，美债收益率能否从极端水平回落、伊朗谈判信号能否转化为实质进展，也是观察金价能否在急跌后企稳的关键变量。