根据中国平安（601318）近期披露的2026年一季度股东信息，中国人寿（601628）通过二级市场增持平安A股，持股比例升至1.38%，成功跻身中国平安（601318）前十大流通股股东之列。
同时，中国平安（601318）也在持续买入中国人寿（601628）股票。5月11日，平安人寿增持中国人寿（601628）1438.1万股，增持后最新持股数约为9.76亿股，持股比例为13.12%。5月6日，平安资管增持中国人寿（601628）H股1290.2万股，增持后最新持股数约9.75亿股，持股比例为13.1%。
两家头部险企互相进入对方重要股东序列，成为这一趋势的典型缩影。
自去年以来，险资同业持股案例显著增多。根据中国人保（601319）2025年年报，新华保险（601336）通过旗下两个账户合计持有中国人保（601319）约1.59亿股，持股比例约0.36%，新晋成为第五和第六大流通股股东，且全部为2025年新增。2025年下半年，平安人寿多次增持中国太保（601601）H股，自8月首次增持，至今持股数为3.35亿股，持股比例上升至12.08%。
多位券商分析师分析认为，这主要有三方面原因，一是险资配置逻辑的改变。当前，10年期国债收益率徘徊在1.75%左右，低于多数存量保险产品的预定利率水平，保险公司可能承受利差损风险。与此同时，优质固定收益资产供给不足。在此背景下，高股息、低估值的保险股成为险资理想的配置方向。
中信证券（600030）首席经济学家明明表示，险资尤其是寿险资金需要同时满足久期匹配、收益覆盖和利润波动管理三重要求。在传统固收资产收益率承压的情况下，险资需要通过提高权益配置效率来缓解长期投资回报压力，而高股息、低波动、容量较大的红利资产天然符合其配置需求。
二是来自会计准则的切换。2026年是保险公司全面实施新金融工具会计准则的关键年份。新准则下，权益资产的价格波动将直接影响保险公司利润表。新规调整使险资可以屏蔽股价短期波动对利润表的影响，同时将稳定分红稳稳入账。通过增持同业并采用权益法核算，保险公司可以减少会计利润的波动，降低资本市场波动对报表的冲击。
三是保险股在资本市场中被低估。据研究机构测算，截至2026年一季度末，A股上市险企PEV（市值/内在价值）普遍低于0.7倍，处于历史底部区间，同时，头部险企经营稳健、现金流充裕，普遍具备稳定可持续的现金分红能力。这些特征使保险股兼具防御性与收益性，契合险资对稳健回报的刚性需求。业内人士认为，头部险企轮番买入同行股票，等于在用真金白银向市场传递一个信号：保险业看好自身前景。这种同行的相互背书，有助于推动整个保险板块的估值修复。
对于险资同业互投能否持续，市场普遍持乐观态度。有券商研报提出，当前险资权益仓位处于历史较高水平，而红利策略可以在不降低权益仓位的情况下，减轻资产波动对盈利的影响，同时增厚现金投资收益率。预计未来一段时间，红利策略仍是险资的重要配置方向。
不过，也有观点提示了潜在风险，一旦金融板块出现系统性波动，会使险资面临较大压力。保险公司应在追逐红利资产的同时注重分散配置，避免从避险走向过度抱团。
