美国4月PPI同比大涨6.0%，远超预期的 4.9%，环比涨幅创三年新高；核心PPI（剔除食品、能源（850101））同比涨5.2%，同样高于预期。此前5月12日公布的 4 月CPI同比涨3.8%，核心CPI 涨2.8%，均高于预期，通胀远离美联储2%的目标。

对黄金的影响分两方面。短期看，高通（QCOM）胀让市场彻底打消美联储2026年降息的预期，甚至开始押注加息，推动美元和美债收益率走强。黄金无利息，利率高时吸引力下降，数据公布后金价下跌约26美元，跌至4688美元 / 盎司附近。

中长期看，高通（QCOM）胀叠加经济增长放缓，“滞胀” 风险上升，而黄金是对冲通胀和经济动荡的工具。当前中东局势紧张推高油价，进一步加剧通胀担忧，限制金价跌幅。短期黄金大概率震荡偏弱，但中长期抗通胀需求仍在，下跌空间有限。