中国证券报报道，今年以来，黄金上演“过山车”行情。基金经理面对震荡行情，操作也出现分化，有人增持，有人逆势加仓。

伦敦金现在1月冲上5598.75美元/盎司的历史高位后急转直下，至3月下旬最低跌至4098.25美元/盎司。进入4月，金价在4509美元/盎司至4890美元/盎司震荡，但交投趋于谨慎，5月1日伦敦金现收于4614.22美元/盎司，仍未走出低位。

部分基金经理执行了严格的交易纪律，在一季度对黄金板块进行获利了结。

天相投顾数据显示，紫金矿业（601899）位列一季度公募基金减持股票榜第二位，基金持有总市值从2025年四季度的390.81亿元降至245.42亿元。据Wind统计，期间有226只基金不再重仓持有该股。此外，18只基金不再重仓持有山东黄金（600547），6只基金不再重仓持有湖南黄金（002155）。

管理银华内需精选的王利刚对组合内黄金股做了减持。王利刚表示，这是在“黄金板块人声鼎沸之时”的止盈降仓操作，向创新药（886015）、养殖、稀土（884215）等方向做了均衡配置。但他同时表示，“经历过宽幅震荡，短期的市场喧嚣过后，黄金板块仍然是我们中长期最为看好、持仓最重的方向。”

万家趋势领先基金经理叶勇和易方达基金基金经理张振琪在一季也都度降低黄金持仓。“这是综合考量边际资金面变化、市场交易拥挤度等因素后做出的选择。”张振琪表示。

在部分资金撤离的同时，一批基金经理选择在一季度逆势增持黄金股。据天相投顾数据显示，赤峰黄金（600988）成为公募基金一季度增持前五十大股票之一，基金持有总市值从2025年四季度的28.24亿元增至64.71亿元。Wind数据显示，新增48只基金将赤峰黄金（600988）纳入重仓股。

管理大成产业趋势的基金经理韩创是典型代表之一。一季度，韩创大幅增持招金矿业（HK1818），使之成为第一大重仓股，这已是韩创自2025年第三季度以来的连续增持。此外，韩创一季度增持港股山东黄金（600547），为连续三个季度加仓，A股山东黄金（600547）在一季度被新纳入前十大重仓股，中金黄金（600489）亦被大幅增持。

创金合信资源主题基金经理李游和西部利得量化成长基金经理盛丰衍也在一季度增持了黄金股。盛丰衍认为，贵金属（881169）及战略物资的重要性预计将系统性上升，黄金仍是值得重点关注的资产。