综合退保率作为评估人身险公司现金流风险和业务质量的重要指标，一直是保险行业关注的焦点。根据企业预警通数据，截至2026年4月15日，已有67家人身险企公布2025年四季度偿付能力报告，其综合退保率情况也随之浮出水面。

从具体分布来看，2025年多数人身险公司退保率保持在1%至2%区间，共有28家公司处于这一水平，约占半数。退保率高于5%的“高退保率”公司仅有四家，其中德华安顾人寿、弘康人寿更是高于10%，分别达到12.09%、11.31%。

德华安顾人寿以12.09%的综合退保率位居榜首，相比2024年上升0.54个百分点。这一异常高的退保率主要与投资连结型保险产品密切相关。

根据德华安顾人寿2025年四季度偿付能力报告，该公司两款在互联网渠道销售的投连险产品退保金额分别达到6.66亿元、1.52亿元，退保率分别高达90.79%、76.37%。

图源：2025年第四季度偿付能力报告

公司解释称，市场利率持续下降，其投资连结型保险产品已满5年且无退保费用，对应账户的投连单位价格从1.00提升到1.22，5年累计收益率约为22%。客户为提前锁定收益，主动选择账户调整或退保，导致退保率大幅上升。

德华安顾人寿进一步表示，如果不含投资连结型保险产品退保，公司的综合退保率将从12.09%降低到4.02%。该公司投资连结型保险产品已在2025年二季度末按计划有序退出，四季度单季度综合退保率保持低位。

数据同时显示，行业退保压力仍集中在理财属性较强的产品上。万能险、投连险成为退保“重灾区”，平安人寿、泰康人寿等多家企业的相关产品退保金额居前，部分产品退保率甚至超过100%，主要因产品停售、客户资产配置调整等因素导致。此外，中信保诚（HK2378）人寿等12家企业退保率同比上升，其中中信保诚（HK2378）上升4.91个百分点，同样与投连险客户主动赎回相关。

不过，从整体上来看，人身险退保率有较大改善。

数据显示，这67家人身险企2025年综合退保率平均值为1.64%，相比2024年下降约0.53个百分点。其中仅12家人身险企综合退保率上升，55家下降，占比超过八成。这一趋势表明，人身险行业整体退保风险得到有效控制。

北京大学应用经济博士后朱俊生教授分析认为，行业退保率整体下降，反映出产品结构改善、客户经营能力增强以及市场利率预期稳定。

惠誉评级亚太区保险机构评级高级董事王长泰进一步指出，保险公司的退保率受利率变动、销售行为以及产品结构与设计等多重因素影响。

历史经验表明，利率波动通常会导致储蓄型产品退保率上升。然而，在当前利率持续处于低位，且定价利率及保证利率不断下调的背景下，近一两年来客户提前退保既有保单的意愿有所减弱。

与此同时，过去两到三年间，监管机构持续加强对销售流程的监督，在较大程度上遏制了误导销售行为，有助于退保率保持稳定。

未来，随着行业转型持续深化，预计退保率将保持平稳，保险行业将朝着更健康、更可持续的方向发展。