港交所披露易最新信息显示，近日，中国平安（HK2318）人寿保险股份有限公司（简称“平安人寿”）以每股6.05港元的均价增持1215.2万股农业银行（HK1288）H股股份，合计斥资约7352万港元。此次增持后，平安人寿对农业银行（HK1288）H股的持股比例由20.96%上升至21%。

这并非平安系险企年内首次增持国有大行H股。《证券日报》记者据港交所披露易信息梳理，在此之前，中国平安（HK2318）保险（集团）股份有限公司（简称“中国平安（HK2318）”）于4月份增持1966万股农业银行（HK1288）H股股份，持股比例上升至23.03%。

除农业银行（HK1288）H股外，招商银行（HK3968）H股也是平安系险企颇为青睐的银行股标的。3月份，中国平安（HK2318）、平安人寿及Ping An Asset Management Co.，Ltd.（简称“平安资管”）集体出手，合计增持1035万股招商银行（HK3968）H股。

受访专家认为，在低利率环境下，险资面临刚性负债成本压力，需通过增配红利股来获取稳定的现金流，以匹配其长期的负债成本。而且，政策引导中长期资金入市，推动险资加大银行股等高股息权益资产的配置力度。

巨丰投顾高级投资顾问丁臻宇对《证券日报》记者分析称，当前银行H股具备高性价比的长期配置价值，是低利率环境下类固收+的优质底仓，兼具股息收益、估值修复与防御属性。

深圳市前海排排网基金销售有限责任公司研究员张鹏远告诉《证券日报》记者，H股相较于A股存在一定的估值折价，且通过港股通投资享有股息税收优惠，进一步增强了银行H股对险资的吸引力。

“当前上市银行基本面出现积极变化，净息差逐步趋稳、资产质量保持稳定，盈利增长有所回暖，这为险资配置银行股提供了基本面依据。”张鹏远进一步表示。

近期披露的国有大行2025年业绩报告显示，6家国有大行的营收、归母净利润均实现同比增长，盈利能力持续修复。

值得一提的是，与国有大行及股份制银行（884250）H股获大型险企增持相反，部分区域性银行H股遭遇中小险企减持。资讯数据显示，今年以来，已有郑州银行（002936）、徽商银行（HK3698）、哈尔滨银行（HK6138）分别被弘康人寿保险股份有限公司、阳光保险（HK6963）集团股份有限公司、华夏人寿保险股份有限公司减持。

南开大学金融学教授田利辉对《证券日报》记者表示，国有大行H股凭借高股息、深度破净及会计权益法红利，成为大型险企对冲利差损的压舱石。部分区域性银行H股分红水平相对偏低，流动性较弱，被中小险企抛售以优化自身资产配置。