“十五五”时期，我国诸多行业发展潜能将被进一步释放。构建多元化的金融服务体系、提供高质量的医疗养老服务，将成为金融行业特别是保险行业突破的关键所在。
然而，面对市场利率环境变化，以及布局养老医疗巨大的资本消耗，保险业如何平衡短期业绩与长期价值？近日，中国平安（HK2318）副总经理兼首席财务官付欣接受了《金融时报》记者专访，从财务与战略视角给出了答案。
《金融时报》记者：近日，多家券商发布研究报告认为，保险股的估值修复预计将逐步开启。您如何看待保险股的估值修复机会？哪些财务指标值得关注？
付欣：保险板块具备估值修复的坚实基础。
从行业层面看，寿险业正进入黄金发展期。随着人口老龄化加速，人们对高品质医疗、养老和多元化资产配置的需求不断提升。这并非短期风口，而是长期需求释放的开端。从估值层面看，保险板块仍处于历史低位，安全边际较高。
具体到关键指标，我认为有三点值得关注：一是经营指标持续向好。以中国平安（HK2318）为例，2025年，营运利润增速重回两位数，寿险及健康险新业务价值连续12个季度实现两位数增长，净资产达到万亿元。这些不是“纸面富贵”，而是真金白银的经营成果。尤其是新业务价值的持续增长，直接反映了保险公司主营业务的健康度和未来利润释放的潜力。
二是战略深化正在兑现为财务价值。中国平安（HK2318）“综合金融+医疗养老”战略不是口号。在综合金融方面，客户数稳步增长且趋于年轻化，这代表着巨大的增长潜力。在医疗养老方面，2025年，北大医疗集团收入达57亿元、平安好医生（HK1833）收入近55亿元，两项业务正在从投入期加速进入收获期，成为中国平安（HK2318）新的价值增长极。
三是分红政策稳定且具有竞争力。2025年，中国平安（HK2318）全年股息每股现金2.70元，同比增长5.9%；全年现金分红总额近489亿元，连续14年保持增长，近10年累计分红近3760亿元。这种稳定且可持续的现金回报，本身就是估值的重要支撑。
《金融时报》记者：众所周知，医疗养老消耗巨大的资本。但您刚提到，医疗养老已经成为中国平安（HK2318）新的价值增长极。如何看待医疗养老对保险公司的赋能作用？
付欣：从中国平安（HK2318）的实践来看，医疗养老对险企的价值贡献，绝非简单的收入加减，而是体现在客户价值、股东价值、社会价值三个层面。
在客户价值方面，中国平安（HK2318）提供的医养服务直接提升了用户体验和市场口碑。更重要的是，通过“价值医疗”让客户感受到“省心、省时、又省钱”，不再是一句广告语，而是实实在在的服务能力。
在股东价值方面，医疗养老生态正在深度赋能金融主业，有效推动客户加保率、件均保费的提升。数据显示，拥有医疗健康权益的客户，寿险新单件均保费提升1.5倍；拥有居家养老权益的客户，件均保费提升5.2倍；拥有高品质康养社区权益的客户，件均保费提升高达23.4倍。这组数据反映了医疗养老生态赋能的乘数效应。同时，医疗养老服务正在加速成为中国平安（HK2318）第二增长曲线。
在社会价值方面，中国平安（HK2318）持续打造“医险融合”新模式，助力多层次医疗保障体系发展。比如，“线上+线下”医疗服务（881175）闭环推动了社会医疗效能的整体提升，人工智能（885728）问诊、智能分诊系统为用户提供服务，为分级诊疗体系建设贡献了实实在在的力量。
总而言之，医疗养老生态不是消耗资本的成本中心，而是持续创造价值的引擎。它既直接贡献收入，又间接赋能主业，同时构建起长期的竞争壁垒。
《金融时报》记者：从2025年上市险企整体业绩来看，投资端普遍实现较好收益。那么，投资端表现是否具有可持续性？
付欣：无论是从当期看还是从长期看，中国平安（HK2318）的投资表现均较为出色，有效支撑了2025年利润和净资产的稳健增长。从当期看，综合投资收益率达6.3%，同比提升0.5个百分点，创下近5年最优水平。从长期看，近10年平均综合投资收益率为4.9%、平均净投资收益率为4.8%，均超过内含价值长期投资回报假设。
取得这样的成绩，固然有2025年权益市场结构性行情的贡献，但更关键的是穿越周期（883436）的战略资产配置能力和有纪律的战术调整能力。
2025年，中国平安（HK2318）在三大资产端都进行了有针对性的布局：在固收端，积累了大量的长久期债券。这些债券收益率相对较高，是资产负债匹配和稳定投资收益的“压舱石”。在权益端，前瞻性地增配了权益资产。新质生产力成长板块、优质蓝筹股、高分红价值股并重的多元配置策略，既分享了成长红利，也控制了波动风险。在另类端，积极增配优质另类资产。通过拓展项目来源，助力资产配置多元化，不仅分散了组合风险，也稳健地增加了投资收益。
《金融时报》记者：2025年，我国人身险公司实现原保险保费收入43624亿元，同比增长8.9%。其中，寿险保费同比增速提升4.5个百分点至11.4%，占比同比提升1.8个百分点至81.5%，成为拉动行业增长的核心动力。您如何看待2026年寿险发展情况？
付欣：从短期来看，寿险产品的热度上升，是因为部分具备稳健收益特征且能够锁定长期回报的寿险产品，对居民资金形成了替代效应。
从中长期视角观察，居民资产负债结构正在经历深刻重构，特别是对于长期保障和稳健储蓄的需求逐步增强。因此，寿险行业正进入黄金发展期。
从今年情况来看，凭借“综合金融+医疗养老”的独特服务优势，中国平安（HK2318）个险渠道新单保费同比增长约50%，银保渠道同比增长超100%，为全年发展奠定了较好基础。在产品策略上，积极推动分红险转型。在低利率环境下，分红险具有天然优势：客户可以分享超额的投资收益，险企可以降低利率波动风险、优化负债成本。
