近日，A股五大上市险企年报悉数出炉。整体看，五大险企业绩普涨，负债端转型成效显著。同时在投资端，五大上市险企依靠“哑铃型”布局也推动投资收益率走向高位。

　　负债端转型成效显著

　　2025年，面对利率下行与市场波动的复杂环境，A股五大上市险企——中国人寿（601628）、中国平安（601318）、中国太保（601601）、中国人保（601319）、新华保险（601336）仍交出出色答卷。年报显示，五家公司合计实现归母净利润4252.91亿元，同比大增22.4%，刷新历史峰值。

　　各家净利润均实现正增长，中国人寿以1540.78亿元、44.1%的同比增幅领跑；新华保险增长38.3%至362.84亿元；中国太保、中国人保、中国平安分别增长19%、8.8%和6.5%，盈利规模分别为535.05亿元、466.46亿元和1347.78亿元。业绩高增的背后，投资端的出色表现成为核心驱动力。2025年资本市场结构性行情向好，险企普遍加大了权益资产配置力度，精准把握住了机会，投资收益创下近年最好水平。与此同时，人身险业务结构转型成效显现，银保渠道异军突起，财产险综合成本率改善，共同为利润增长提供了坚实支撑。

　　从经营基本面看，五家险企的负债端质量持续优化。新业务价值作为衡量寿险成长性的关键指标大幅攀升：中国人寿同比提升35.7%，中国太保更是增长40.1%。银保渠道成为最大亮点——中国人寿银保总保费首次突破千亿元，新单保费同比飙升95.7%；中国平安、中国太保的银保渠道新业务价值均实现翻倍增长。此外，中国人保的财产险业务经营效率创近年最优，综合成本率进一步改善。业内认为，居民储蓄需求依然旺盛，叠加监管引导与险企主动转型，负债成本有望继续下行，行业经营压力正逐步缓解。

　　投资端成为核心引擎

　　除业绩层面普涨，投资端扮演了“胜负手”角色。

　　截至2025年末，五大险企合计投资资产规模突破20.65万亿元，较上年末增长12.8%。其中，中国人寿投资资产达7.42万亿元，中国平安为6.49万亿元，中国太保、中国人保、新华保险分别为3.04万亿元、1.9万亿元和1.84万亿元。

　　各家总投资收益率均处于高位：新华保险以6.6%的总投资收益率领跑，创2015年以来新高；中国人寿总投资收益率6.09%，同样为近9年最佳；中国平安综合投资收益率6.3%，同比提升0.5个百分点；中国太保和中国人保的总投资收益率均为5.7%，均实现同比提升。在收益规模上，中国人寿总投资收益达3876.94亿元，同比增长25.8%；中国平安总投资收益2342.51亿元，增长13.5%；新华保险、中国太保、中国人保分别实现1043亿元、1416.34亿元和923.23亿元，同比增幅分别为31%、17.6%和12.4%。

　　透视险企的投资策略，可以清晰看到“固收压舱、权益增强、另类拓新”的哑铃型布局。固收端，长期优质债券仍是稳健收益的基石——中国人寿已积累3万亿元长期债券，资产负债久期匹配处于较高水平；中国平安约73%的可投资资产配置于固收产品。

　　权益端则呈现两大方向：一是大幅增配高股息OCI(其他综合收益)资产；二是重仓“新质生产力”相关领域。此外，另类投资加速向实物资产、REITs、私募股权基金等创新形态演进。

　　展望未来，五大险企管理层均表达了对国内经济长期向好的信心。随着“长钱长投”政策环境持续完善，保险资金作为耐心资本的优势将进一步发挥。华商报大风新闻记者李程