大河财立方记者徐兵

　　进入2026年，A股市场一个并不显眼却持续升温的现象再次出现——越来越多上市公司，开始为董事、监事及高级管理人员“买保险”。

　　3月16日晚，博深股份（002282）公告，拟为公司及全体董监高购买责任保险，赔偿限额5000万元，年保费不超过30万元；几天前，山推股份（000680）审议通过董责险议案，赔偿限额提高至1亿元；中金辐照（300962）也披露类似计划，赔偿限额5000万元、保费不超过20万元。

　　大河财立方记者注意到，密集披露的背后，是董责险市场在经历2025年的爆发式增长后，依然维持着较高热度。

　　投保正在常态化

　　2025年上市公司投保突破三成

　　董责险并非新兴险种，早在2002年便已进入中国市场。但在相当长一段时间内，这一险种始终处于边缘位置，直到康美药业（600518）财务造假事件引发市场震动，董监高履职风险被放大，董责险才逐渐进入公众视野。

　　“现在买董责险，已经成为新的趋势。”一位中部地区上市公司董秘对大河财立方记者直言。

　　数据显示，2025年，A股共有643家上市公司披露董责险投保计划，同比增长约19%；截至2025年末，累计已有1750家左右上市公司曾公告投保，市场渗透率达到约32%，首次突破三成。

　　更值得关注的是新增企业。2025年有超过250家公司为首次投保，成为市场扩容的重要来源。

　　“过去是头部公司带头买，现在是腰部公司开始补课。”上海一位保险经纪人士在接受大河财立方记者采访时表示，董责险正在从可选项变成标配项。

　　大河财立方记者注意到，从2026年开年情况来看，这一趋势仍在延续。仅1—3月，多家上市公司陆续披露投保方案，赔偿限额大多集中在5000万元至1亿元之间，年保费普遍在20万元至30万元区间，与2025年整体定价水平基本一致。

　　不过，长期来看，市场仍有不小提升空间。光大证券分析师王一峰测算，如果到2030年我国董责险覆盖率提升至85%，2021年至2030年累计保费规模有望达到约76.2亿元。这也意味着，尽管近年来发展提速，但当前董责险在国内的整体渗透率仍处于相对较低水平，增长潜力尚未完全释放。

　　民企更积极

　　国企渗透率更高

　　分结构看，董责险市场正在呈现出明显分层。

　　从新增投保主体来看，民营企业占比接近六成。根据《中国上市公司董责险市场报告(2026)》，2025年新增披露投保的上市公司中，民企已成为最主要的增长来源。“民企对经营风险更敏感，也更依赖市场化手段进行风险转移。”上述保险经纪人对记者表示。

　　但从总体渗透率看，国有企业仍处于领先位置，外资企业次之，民营企业整体覆盖率仍有提升空间。

　　行业分化同样明显。数据显示，房地产、批发、电力等行业的董责险投保率已超过60%，显著高于市场平均水平。

　　“房地产行业是一个典型样本。”上述人士分析称，尤其是2020年以来行业风险事件集中暴露后，董监高面临的诉讼与追责压力明显上升，推动企业加速配置董责险。

　　企业规模差异同样突出。数据显示，资产规模500亿元以上企业的投保率约为68%，而20亿元以下企业仅约20%。

　　“本质上还是风险敞口不同。”上述保险经纪人表示，大型企业面临更强监管约束和更广泛的投资者监督，一旦发生风险事件，潜在赔偿金额更高，对风险转移工具的需求也更为迫切。

　　“低费率+高保额”

　　市场竞争下的隐忧

　　从产品设计看，当前董责险呈现出高度趋同特征。

　　大河财立方记者注意到，绝大多数保单期限为一年，赔偿限额集中在4000万元至1亿元区间，其中5000万元和1亿元最为常见；少数头部公司将保额提高至数亿元级别。

　　但更值得关注的是费率。

　　“现在的费率其实是偏低的。”河南一位保险公司责任险业务负责人告诉大河财立方记者，2025年行业平均费率已低于千分之五，部分优质客户甚至更低。

　　在他看来，这种“高保额、低费率”的组合，一方面源于市场供给增加带来的竞争加剧，另一方面也与理赔数据滞后有关。

　　“很多风险还没完全暴露，价格却已经被压下来了。”

　　理赔端的数据，正在逐步验证这一判断。数据显示，2025年前三季度，董责险已发生十余起赔付，金额接近9000万元；拉长时间看，近几年累计已披露理赔金额超过8亿元。

　　其中，一起证券虚假陈述案件的一审判赔金额高达7.75亿元，引发市场广泛关注。由于相关公司此前投保了董责险，其后续理赔情况，也被业内视为重要风向标。

　　如果说市场风险是外因，那么制度变化则是更直接的推动力。

　　比如，2024年7月实施的新《中华人民共和国公司法》，首次在立法层面明确鼓励公司为董监高购买责任保险，并要求相关事项向股东会报告。

　　“这相当于给董责险‘正名’。”上述保险行业人士对记者表示，在法律责任边界不断强化的背景下，董监高面临的履职风险显著提升，保险成为重要的风险缓释工具。

　　不过，业内也普遍强调，董责险并非免责金牌。

　　“它只覆盖非故意行为，比如决策失误、信息披露瑕疵等。”上述保险经纪人提醒，对于财务造假等故意违法行为，保险公司通常明确拒赔。

　　监审：古筝丨监制：王鲁峰