周五（3月13日）亚洲时段，现货黄金触底回升站上5100美元/盎司，A股贵金属板块盘初下挫，四川黄金（001337）跌超2%，晓程科技（300139）、湖南黄金（002155）、中金黄金（600489）、赤峰黄金（600988）等多只成分股低开超1%。本交易日将出炉美国1月PCE数据，这是美联储重点关注的通胀指标之一，投资者需要重点关注。若通胀仍具韧性，利率维持高位的预期将继续打压金价。不过中东局势仍存不确定性，黄金短期陷入“避险支撑”与“利率压制”的双重博弈，技术面高位震荡格局未改。

　　回顾上一交易日，金价周四下跌近2%，因美元走强及市场对借贷成本下调的预期减弱，尽管持续升级的伊朗战争引发了通胀担忧并一度吸引部分避险资金流入。油价上涨超9%，创下近四年新高，因伊朗加大了对中东地区石油和运输设施的袭击力度，其新任最高领袖誓言将继续封锁关键的霍尔木兹海峡。

　　伊朗新任最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊公开誓言封锁霍尔木兹海峡，并对美国在中东军事目标实施多轮打击，包括对巴林美国第五舰队基地的导弹与无人机攻击，以及声称已摧毁美军70%地区基地与指挥部的表态。这些行动直接导致两艘油轮在伊拉克水域起火，美军加油机坠毁等事件接连发生，油价单日暴涨近10%，逼近每桶100美元整数关口。

　　霍尔木兹海峡是全球约20%石油与大量天然气运输的咽喉要道，一旦真正长期中断，将引发能源供应史上最大规模危机。国际能源署紧急释放4亿桶战略储备，也仅能暂时弥补约20天的缺口，且释放过程需数周至数月。能源价格飙升将迅速传导至全球生产与运输成本，推升通胀预期。黄金作为经典的通胀对冲工具，在这种“滞胀”隐忧下本应获得强劲支撑。然而讽刺的是，高通胀叠加高利率的组合，反而让持有黄金的机会成本大幅上升，短期内削弱了其吸引力。

　　花旗研究将布伦特油价预测上调至：第一季度75美元，第二季度78美元，第三季度68美元，分别较之前的73美元、70美元和62美元有所上调。花旗称，短期内油价可能在每桶80至100美元之间波动。

　　美国劳工部周四表示，截至3月7日当周，初请失业金人数为21.3万人，低于前一周的21.4万人，也低于市场预期的21.5万。截至2月28日当周的续请失业金人数降至185万人，低于前一周的187万人。

　　路透调查：96位受访经济学家中有63位（2月调查为101位中的51位）表示，美联储将在下一季度将联邦基金利率下调25个基点，降至3.25%-3.50%的区间。37位受访经济学家中有29位表示，美联储更有可能在较预期更长的时间内维持利率不变。

　　智利央行宣布至少自2000年以来首次大规模购入黄金，2月份黄金储备价值从4200万美元激增至11.08亿美元，占总储备比例升至2.2%。

　　【机构观点】

　　面对当前复杂的市场环境，机构普遍认为，美联储降息的时间和幅度仍是核心变数，原油价格波动、地缘冲突反复将持续主导短期行情，黄金难以走出趋势性走势，高位震荡仍是主基调。

　　创元期货：昨日贵金属整体回调，主要原因还是在于原油大涨后对全球风险资产冲击，导致短期流动性承压，美元指数上涨，贵金属回调。短期如果原油价格继续冲击风险资产，流动性或将继续受到影响，不过叠加地缘风险利多支持，贵金属短期或整体维持震荡格局。另外，当前贵金属期权隐含波动率依然在高位，短期处于降波趋势。中长期维持之前观点不变。

　　正信期货：原油价格涨幅虽有收窄但依旧明显，贵金属抗通胀属性得以表现，市场价格得以支撑，但高通胀预期也阻碍了美联储降息路径，降息步伐或有延后，美元指数持续走强，美债收益率小幅走高，对贵金属价格形成一定抑制。现在美联储降息时间和幅度仍是变数，短期内预测贵金属价格仍是震荡为主。操作上，黄金可考虑逢低做多或采取高抛低吸策略；白银则可关注急跌后的做多机会或突破后的做多时机。中长期以持多为主，关注金银比修复上涨机会。

　　瑞达期货（002961）：美伊态势变数仍存，参考过往中东及俄乌局势的经验，本轮冲突难以迅速平息，原油价格反弹或继续对金银价格形成压制，但在美国中期选举压力下，市场对于TACO交易的预期较强，原油价格中枢料将“均值回归”。贵金属市场短期内料延续震荡运行，在美元信用叙事持久化以及央行购金态势延续的背景下，中长期看多逻辑尚未有明显松动，操作上建议逢低布局为主。

　　光大期货：黄金近期走势，与原油、美元呈现一定的负相关性，与美股呈正相关性，说明黄金市场也存在对流动性的担忧，介于地缘政治的反复性，短期策略节奏仍重于方向选择。银铂钯走势近期节奏与黄金保持相对一致，因此仍需关注“压舱石”金价表现，短期或也难走出趋势性行情。