截至上周，已有13家理财公司披露了2025年度经营数据。在存款利率下行与居民财富迁移的大背景下，成绩单透露出行业从单一固收向多元化资产配置转型的深层变化。

行业梯队格局稳固

从存续规模看，13家理财公司无一例外实现了正增长，行业马太效应与梯队格局稳固。数据显示，截至2025年末，兴业银行（601166）旗下的兴银理财以超过2.43万亿元的存续规模继续领跑行业；浦银理财和中邮理财分别以1.47万亿元和1.32万亿元的规模紧随其后。在城商行（884251）系中，苏银理财和杭银理财表现稳健，规模分别达到8262亿元和6076亿元。

值得关注的是，合资理财公司在2025年展现出惊人的增长弹性。相较于2025年6月末，法巴农银理财规模激增超83%，从487亿元跃升至893亿元；汇华理财和贝莱德（BLK）建信理财也分别实现了超37%和超20%的较快增长。这一势头表明，尽管成立时间较短，但合资机构凭借其在跨境资产配置、多策略投资等方面的独特优势，正快速抢占市场份额。

固收“一家独大”局面微调

在规模稳步扩张的同时，理财产品结构正在发生微妙变化。以往固收类产品“一统天下”的局面有所松动，混合类产品的占比开始逐步提升。

以行业龙头（883917）兴银理财为例，截至2025年末，其固收类产品规模占比微降0.62个百分点至98.19%，而混合类产品规模达到349亿元，较年中近乎翻倍，占比提升至1.52%。这一趋势在行业宏观数据上得到印证：据银行业理财登记托管中心统计，2025年末全市场混合类理财产品存续规模达0.87万亿元，占比2.61%，较年中上升0.1个百分点。

业内认为，随着低利率时代到来及权益市场逐步回暖，单纯固收类资产已难以完全满足投资者的收益预期。理财公司通过适度增加混合类和含权产品的布局，旨在构建多资产、多策略的收益增强体系。

展望2026年，市场普遍认为理财规模仍将保持增长态势。华西证券（002926）研究所测算，2026年理财产品存续规模有望增加1.5万亿元至2.3万亿元。然而，增长的背后也暗藏挑战。光大证券（601788）指出，2025年理财规模扩张在一定程度上得益于估值整改前“浮盈”的释放，进入2026年，这一红利将不复存在，理财产品将面临“真净值”全面考验。 华商报大风新闻记者 李程