近日，144家非上市险企集中披露了2025年四季度偿付能力报告。2025年，受益于“报行合一”、资本市场向好等因素，行业经营情况可圈可点，近九成机构实现盈利。

　　业绩表现良好

　　据《中国银行保险报》记者不完全统计，在已披露数据的57家非上市人身险公司中，行业合计实现净利润约666.24亿元，保险业务收入1.20万亿元。

　　可比口径下，净利润同比增长169.68%。共47家公司盈利，位列前三的分别是泰康人寿(271.59亿元)、中邮人寿(83.47亿元)、中信保诚人寿(50亿元)。

　　“在产品结构持续转型、‘报行合一’政策深入推进以及投资收益明显改善的共同作用下，人身保险公司的盈利能力显著提升。”北京大学应用经济学博士后、教授朱俊生表示，2025年，人身险公司持续加大对分红险产品的布局力度，分红险在整体业务结构中的占比明显提升。向分红险转型有助于降低寿险公司的刚性负债成本。“报行合一”推动费用率下降、业务价值修复，成为改善承保端利润的重要制度性因素。同时，随着资本市场阶段性回暖，保险资金投资收益回升，为行业整体利润提供有力支撑。

　　具体来看，泰康人寿、中邮人寿两家头部机构进入“千亿”阵营。2025年两家公司分别实现2386.64亿元、1591.66亿元保险业务收入。

　　与之相比，其他非上市险企保险业务规模有所断档，排在第三位的工银安盛人寿2025年实现保险业务收入508.64亿元，此外，建信人寿、农银人寿、招商信诺人寿、中意人寿等多家险企实现保险业务收入400余亿元，同样在57家非上市人身险公司保险业务收入榜单中名列前茅。

　　“可以看出，目前的人身险市场，泰康人寿和银行系险企优势明显。”朱俊生表示，银行系公司的阶段性优势主要来自银保渠道近年来的快速扩张，但从银保市场的整体格局看，银行系险企同样面临不小的挑战，仍需提升竞争能力。

　　朱俊生进一步表示，人身险保费持续增长，主要受多重因素叠加影响。一方面，在降息周期背景下，居民对稳健型、长期性金融工具的配置需求明显上升。保险产品在家庭资产配置中的“安全垫”和“压舱石”功能进一步凸显，逐步成为居民进行中长期财富管理和风险保障的重要选择，人身险市场仍具备广阔的发展空间。另一方面，居民风险偏好趋于谨慎，储蓄倾向明显增强，为保险需求持续释放提供坚实基础。此外，预定利率下调在阶段性上对业务增长形成明显催化效应。

　　财产险方面，据不完全统计，已有76家财险公司发布2025年四季度偿付能力报告，剔除未披露相关数据的法巴天星财险，其余75家财险公司合计实现保险业务收入4671.91亿元，净利润144.82亿元，可比口径下，同比增长154.82%。

　　在非上市险企中，中国人寿（601628）财险凭借1128.34亿元的保费收入居首。排在前五位的还有中华财险(706.53亿元)、泰康在线(179.18亿元)、申能财险(165.62亿元)以及华安财险(156.8亿元)。

　　2025年，共有70家财产险公司实现盈利。净利润方面，仍是中国人寿财险、英大财险、中华财险表现突出，分别实现净利润39.76亿元、12.13亿元、9.9亿元。

　　朱俊生表示，利润增长主要受两方面因素推动：一是综合成本率下降；二是投资收益回升。

　　经营品质提升

　　人身险公司业绩飘红的背后，投资端回暖功不可没。从综合投资收益率来看，小康人寿综合投资收益率(11.64%)最高，君龙人寿、安联人寿、华贵人寿、长城人寿、国富人寿、国民养老综合投资收益率均在5%-10%区间。另有31家公司综合投资收益率在2%-5%区间。

　　此外，近3年平均综合投资收益率超7%的公司有5家，分别为同方全球人寿、中英人寿、陆家嘴国泰人寿、中荷人寿、复星联合健康。

　　2025年10月，金融监管总局发布《关于加强非车险业务监管有关事项的通知》，在非车险领域正式启动“报行合一”。“报行合一”有效推动了行业降本增效，财产险公司综合成本率指标持续改善。

　　2025年，30家财险公司综合成本率低于100%，日本财险综合成本率(65.62%)最低；44家高于100%，新开业不久的苏州东吴财险综合成本率(2077.72%)最高。

　　在资产端，财险公司综合投资收益率有所好转。2025年，除中石油专属保险外，75家财险公司综合投资收益率均为正，平均综合投资收益率为3.84%。

　　在车均保费方面，59家披露数据的公司，平均车均保费为2197.77元。其中，久隆财险、爱和谊日生同和财险、现代财险的较高，分别为13438.68元、5900元、5700元。

　　“展望未来，人口老龄化加快、居民财富结构调整及科技创新深化，将重塑保险需求格局。”朱俊生分析认为，人身险仍具显著结构性发展空间，分红险有望成为连接保险负债端与资本市场的重要载体，多元渠道将在差异化竞争中实现协同发展；财产险需加快向质量提升、能力建设和精细化管理转型，为长期可持续发展奠定基础。

　　《中国银行保险报》记者房文彬

　　《中国银行保险报》编辑徐宁