剧烈调整后止跌，金价中期趋势依然向好
贵金属
截至2月3日周二下午收盘，上期所沪金期货主力合约收涨0.63%至1093.78元/克。
周二金价止跌反弹。北京时间周一晚间公布的数据显示，美国1月ISM制造业PMI指数升至52.6，高于预期的48.5，为2022年8月以来新高，美国制造业新订单和生产增长或提示需求回暖，美元指数较1月底而言小幅回升。
图表：美国ISM制造业PMI表现
数据来源：iFinD，广州期货
消息面而言，特朗普围绕贸易、战略矿产、能源供应链释放了一系列信号。特朗普2月2日在社交媒体宣布与印度达成贸易协议，将对印“对等关税”从25%降至18%，推动印度停止采购俄罗斯石油；印度承诺削减对美关税和非关税壁垒，同意购买价值超过5000亿美元的美国能源与技术产品。同时，他计划启动一项名为“Project Vault”的战略关键矿产储备项目，初始资金规模达120亿美元，用于为汽车、科技与制造企业采购并储存镓、钴、稀土等关键矿产。特朗普还表示，墨西哥将停止向古巴输送石油。上述诸多举措意味着美国意图扩大对拉美能源供应链的干预、继续阻碍俄罗斯能源出口，增强对战略矿产的储备，可能带来一定的地缘不确定性。
贵金属价格上周尾盘大幅下跌，主要由于前美联储理事凯文·沃什获提名为下一任美联储主席的影响。我们对近一年以来直接涉及美联储高级官员的事件进行复盘。凯文·沃什围绕降息的表态受特朗普青睐，但市场解读认为其过去主张大幅削减央行资产负债表的鹰派立场可能与未来潜在的降息存在矛盾，引发海外市场对于未来货币政策走向的担忧。其他涉及美联储高级官员事件，对金价走势的短期冲击的作用逻辑主要指向其背后可能的“政治干预”，影响逻辑在于，如果美联储独立性受损，特朗普可能迫使美联储进行更加激进的降息，一方面利率下行的环境使得贵金属无息资产的配置吸引力上升；另一方面，美联储货币政策的不确定性提振市场短期的避险情绪。
图表：涉及美联储高级官员事件及其对金价的影响逻辑
上周尾盘以来，对鹰派沃什获提名后针对未来货币政策走向的担忧，叠加持仓拥挤后的技术性抛压，使得金价大幅回落，紧急追保和被动减仓等也放大了波动。中长线角度而言，去美元化背景下央行购金需求、降息周期、地缘避险、关税等预计仍将对贵金属价格构成支撑。恐慌情绪释放以后，金价经过短期剧烈调整后止跌，目前背靠60日均线、测试20日均线支撑，近期波动幅度较大仍需谨慎乐观看待，中期趋势依然向好。
文章撰写时间：2026年2月3日
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