2025年12月的资本市场，“硬科技”成为最大风口。

　　资金流向清晰，一方面聚焦商业航天、军工、通信设备、机器人方向为代表的高成长“硬科技”赛道，另一方面青睐以有色金属、化工行业为代表的基本面预期显著改善、低估值顺周期方向。

　　债券市场方面，收益率呈现高位震荡态势，市场流动性趋于宽松，10年期国债收益率微幅上行0.6个基点至1.85%；利率债内部表现分化，超长端品种弱于短端，30年期国债收益率上行8个基点；信用债收益率整体窄幅震荡，结构分化。其中，城投债、银行二永债等品种表现相对亮眼。

　　截至2025年12月底，全市场银行理财产品共46292只，较11月增加934只，其中22871只为开放式产品。从投资性质来看，固收类产品最多，共有39723只，环比增加829只。12月共新发理财产品3274只，环比增加507只。从发行机构来看，理财子公司新发2519只，占全市场理财产品发行量的76.94%。截至12月末，银行理财子公司理财产品共有29850只，占理财产品数量72.75%，比11月上升3.81个百分点。

　　在震荡回暖的市场环境中，哪些理财产品成功捕捉高景气赛道投资机遇，为投资者创造超额收益？请看由中国证券报与深圳数据经济研究院共建的金牛资产管理研究中心制作的银行理财产品2025年12月榜单。

　　【风险提示】

　　本榜单所有分析均基于公开信息，不构成任何投资建议；若市场环境或政策因素发生变化，将可能导致产品表现不及预期。榜单可能存在样本不足以代表整体市场的情况。

　　银行理财产品12月榜单

　　一、定期开放6个月以内“固收+”类产品榜单

　　二、定期开放6个月及以上“固收+”类产品榜单

　　三、定期开放混合类产品榜单

　　四、定期开放纯债固收类产品榜单

　　五、最短持有期“固收+”类产品榜单

　　六、最短持有期混合类产品榜单

　　七、最短持有期纯债固收类产品榜单

　　（注：榜单中彩色条形长度代表数值大小，同组数值越大，条形长度越长。R-Ⅰ、R-Ⅱ、R-Ⅲ、R-Ⅳ、R-Ⅴ分别代表产品风险等级一级(低)、二级(中低)、三级(中)、四级(中高)、五级（高）。）

　　结语及评价方法说明

　　2025年12月，股市行情回暖，上榜产品的整体风险水平较11月显著提升。其中，三级（中）和四级（中高）风险的产品占比分别为40%和2.86%，较2025年11月分别上升6.67个百分点和0.95个百分点。

　　其中，上榜的纯债固收类产品风险等级均为二级（中低）风险。受投资方向与资产配置策略差异的影响，“固收+”及混合类产品“同类不同级”的现象仍较为突出，部分混合类产品榜单中，上榜产品的风险等级跨度甚至达到3个风险级别。

　　上榜机构总数达32家，较上期环比减少2家；其中，城商行上榜数量达8家，无农村合作金融机构上榜。从市场格局来看，理财子公司的竞争优势依然显著，且旗下产品在长期评价中连续上榜比例较高。其中，招银理财、工银理财、信银理财、华夏理财、光大理财、中银理财及农银理财7家机构的理财产品上榜数量居前，合计占比达51.43%，占据上榜产品总量的半壁江山。

　　共有19家机构旗下29只产品连续上榜，整体留存率为27.62%。分类型来看，纯债固收类产品榜单较11月留存率保持平稳；“固收+”类理财产品市场竞争激烈，产品留存率环比进一步下降，混合类产品留存率则出现回升。

　　“固收+”类上榜理财产品的持仓结构出现两方面特征：一方面，产品对地方政府城投债、高等级公司债等品种的配置比例环比上升；另一方面，持有期限较短的产品仍维持较高比例的现金及银行存款、政策性金融债、拆放同业及买入返售、中证短融ETF、质押式逆回购等高流动性低风险债权类资产，以此保持流动性。此外，多只入榜产品通过布局黄金ETF、境外理财QDII、标普ETF等标的，积极把握商品市场及海外市场投资机遇，力求获取超额收益。

　　“多元化”与“全球化”并行、周期与成长“共振”，成为12月上榜混合类银行理财产品的投资主旋律。从投资范围来看，多只上榜产品实现跨市场覆盖，囊括中国内地、中国香港、美国等核心市场，投资品种则覆盖债权类资产、权益类资产、黄金ETF和衍生金融工具，形成多维度分散配置格局。

　　权益类投资方面，布局呈现“成长+周期”双轮趋动特征：一方面，在高成长预期的“硬科技”赛道，军工行业及以光模块为代表的通信设备行业，凭借明确的产业逻辑与增长潜力，获得多只上榜产品青睐；另一方面，多只产品亦配置以有色金属、油气资源行业为代表的低估值、顺周期方向龙头企业，把握周期复苏投资机遇。

　　多只上榜产品仍配置城投债ETF、信用债ETF和银行二级市场资本债、永续债作为防御型底仓，以有效分散组合风险。值得关注的是，在美联储降息预期升温和国际局势不确定性加剧的背景下，黄金ETF依然受到多只产品关注。此外，12月上榜产品对海外市场的投资比例环比上升，中概互联网、MSCI美国50、纳斯达克等ETF受到青睐。

　　需要注意的是，监管层面的产品适当性要求将进一步规范市场秩序。将于2026年2月1日施行的《金融机构产品适当性管理办法》明确规定，涉及投资组合的产品，应当按照产品整体风险情况进行风险等级划分。发行机构与销售机构的产品风险评级结果不一致的，销售机构应当按照孰高原则采用并披露评级结果。结合当前市场情况，投资者宜对“固收+”类和混合类产品中存在的“同类不同级”的现象保持关注，在选择产品时充分结合自身风险承受能力，审慎做出投资决策。

　　本榜单采用2024年5月1日至2025年12月31日总计20个月的银行理财市场公开数据，对公开募集、开放式净值型、币种为人民币、发行对象包含自然人可购买的银行理财产品，按照投资类型、运行模式和期限等进行产品分类计算。通过年化加权收益率、收益波动、下行风险、购买成本等多个维度进行月度综合分析（定量+定性），并借助Z-Score模型进行指标综合评价。

　　由于部分理财产品未完整披露到期报告或净值数据，榜单统计数据可能有疏漏之处。如需更新确认数据，请联系我们。本榜单仅作评价结果展示，如需获取详细评价方法和评价数据、完整版月度报告也请联系。联系工作邮箱：goldenbull@cuhk.edu.cn。

　　本报告原始数据来源于市场公开信息，此报告仅做数据统计，不做投资参考之用，本公司对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。在任何情况下，本报告所载的信息或做出的任何建议、意见及推测并不构成任何投资建议，也不构成对所述金融产品、产品发行或管理人做出任何形式的保证。过往业绩不代表未来表现，投资者应自行决策，自担投资风险。

　　（本报记者 李静）