在“被动投资大发展下的资管新趋势”主题论坛上，汇华理财总经理王茜指出，以当前的市场行情，必须进行多元资产配置，更要推进全球化配置。无论是关键市场的主动管理能力，还是多元资产的被动配置策略，都是我们需要全面提升的重点。

　　为什么要做全球配置？

　　王茜认为，当前全球正处于百年未有之大变局，各市场的投资受全球趋势变化的影响日益显著。

　　2020年2月以来，驱动债市的因素更加多元。市场博弈属性增强，当前债券受海外市场影响显著。王茜认为海外因素变强有三个原因。一是汇率波动变大。二是美联储举措可预测性变低。三是欧元区和中国经济贸易的互动显著加强。

　　王茜指出，当前低利率的环境下，资管行业在投资和配置层面所面临的重要挑战和风险是：国内机构（包括自营和资管）整体对人民币固收资产配置高度集中，若经济走强引发债市走空，则债市持续七八年的牛市或将终结。当前资管行业的规模很大，但是资产类别相对比较单一，可以说是大而不深。虽然过去几年房地产作为主要财富载体的逻辑已发生转变，但财富管理市场的发展、居民财富管理习惯的养成，仍需要一定的时间。

　　“现在国内的财富管理追求绝对收益，或者说目标收益。反观欧美发达国家的市场在中间有非常发达的一层叫作第三方和财富管理，可以为客户做好投顾，驱动客户的配置。国内这一层还较为薄弱，而理财公司实际上承担了这样的功能和角色。因此，现在需要更多的大类资产配置产品出现，特别是很需要全球多元资产配置产品的出现，来弥补现阶段国内较为薄弱的这一层。”王茜指出。

　　学术研究显示，一个投资组合的长期收益主要被大类资产配置来决定。从王茜个人的从业经验和投资的感知来说，在绝对收益产品中配置大类资产对长期收益的影响是最显著的。“被动投资越来越发达，是因为大类配置越来越深得人心，而配置被动资产成本较低。如果一个机构既能做好大类资产配置，又能布局好一些关键市场、关键资产的主动管理能力，在没有布局到的能力方面通过被动投资工具进行配置，这是一个资源最优化的打法。”王茜表示。

　　什么是全球配置型产品？如何做？

　　王茜认为现在市场上对全球配置型产品的理解存在误区。“全球配置类的产品是发达国家的资管机构发行产品的主流。这类产品用本国的本币币种做委托，境内和境外资产动态配置的同时做好外币敞口的风险管理。比如一个单纯投向境外权益的QDII基金并不是真正意义的全球配置产品，它只是跨境的细分资产方向。现在的货架奇缺这类全球配置型产品，这也可以说明全球配置的未来前景十分广阔。如果做好全球配置，本币债券的回撤影响会比较低，股市波动的影响也会比较小。我们做配置的目标不是追求做alpha的佼佼者，而是成为追求绝对收益的常胜将军。”

　　王茜强调，在这样的大变局中，不应再去依赖过去的路径，而是应该做好准备并迎接这样的变化，从人才、机制、产品等方面去布局，比如加大布局权益、跨境、量化等资产及策略。“汇华理财在这方面有很大的决心，公司跨境外币资产的占比很高。汇华理财在权益投资上具备较好的行业与个股研究能力，并能够直接在个股层面完成权益投资。这种深耕个股的投资能力，在理财业内是少有的。在人才布局上，汇华理财从理财公司、年金、险资引入擅长大类配置和绝对收益的人才。以当前的市场行情，必须布局多元资产配置，更要推进全球化配置。无论是关键市场的主动管理能力，还是多元资产的被动配置策略，都是我们需要全面提升的重点。”