瑞银财富管理CIO：上行情景中金价或达3500美元/盎司
近期，黄金价格持续攀升，屡创历史新高。瑞银财富管理投资总监办公室(CIO)最新观点指出，金价在3月份上涨近10%，目前已突破3100美元/盎司，年初至今累计涨幅达19%。这一强劲表现延续了2024年全年27%的涨幅，显示出黄金市场的强劲动能。
瑞银预测，黄金价格有望达到3200美元/盎司。如果关税相关风险或地缘政治风险上升，金价可能会达到3500美元/盎司的上行情景。
黄金ETF流入量创历史新高
推动金价上涨的主要因素之一是黄金投资需求的激增。数据显示，黄金交易所交易基金(ETF)的全球流入量在今年一季度达到历年来一季度的高位。瑞银预计，2025年第一季度黄金ETF流入量约为130-150公吨，与2024年同期114公吨的资金流出形成鲜明对比。尽管当前总持仓量仍低于2020年的峰值730-750公吨，但今年一季度已成为自俄乌冲突以来黄金ETF需求最强劲的时期之一。
瑞银分析指出，全球投资者正面临滞胀、衰退风险以及地缘政治紧张局势等多重挑战，黄金作为对冲尾部风险的工具再次受到青睐。与此同时，美国债券收益率在2025年一季度有所下行，降低了黄金这类无息资产的持有成本，进一步推动了市场对黄金的需求。
央行购金与私人投资者同步加仓
除了避险需求外，瑞银还观察到投资者对黄金的长期配置需求正在增加。近年来，各国央行以创纪录的速度每年购买超过1000公吨黄金，显示出对美元贬值风险的担忧。私人投资者也在效仿央行行为，增加黄金敞口。
瑞银认为，黄金市场的广泛积极情绪不仅体现在ETF的逆势流入，还包括央行持续的购金行为以及强劲的零售金币和金条需求。这些因素共同支撑了黄金价格的上行空间。
黄金仍是多元化投资组合的关键
从长期来看，瑞银建议投资者在美元平衡的投资组合中保持约5%的黄金配置。这一比例不仅能够有效对冲风险，还能在市场波动中提供稳定回报。
瑞银强调，尽管短期内金价可能受到地缘政治和经济不确定性的影响而波动，但从多元化投资的角度来看，黄金仍是构建稳健投资组合的重要资产。
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