2月11日，国际现货黄金(伦敦金)盘中价格再次突破每盎司2900美元关口，并创每盎司2911.42美元的盘中历史新高。截至北京时间11日5时，纽约商品交易所4月交货的黄金期货价格报每盎司2934.4美元，涨幅为1.62%。而6月交货的黄金期货价格则超过了每盎司2960美元。2025年初至今，现货黄金价格最高涨幅已超11%。

　　而在零售端，2月11日，周大福、周生生、老庙黄金、六福珠宝、潮宏基（002345）的首饰金价格分别为886元/克、891元/克、886元/克、886元/克、886元/克。较春节前夕(1月27日)每克上涨约51元，较2月5日每克上涨23元左右。世界黄金协会的数据显示，金价上涨限制了金饰消费的积极性 。2024年，全球黄金首饰年消费量下降了11%，但黄金首饰的消费额增长了9%。该协会预测，2025年全年央行购金热潮和投资者避险情绪可能会继续推高黄金需求，但另一方面，由于高金价和经济增长放缓抑制了消费者的购买力，黄金饰品的需求可能将持续走弱，对珠宝行业造成压力。

　　在基金市场，黄金主题ETF涨势显著。截至2025年2月11日10:30，上海金ETF基金(518600)上涨1.93%，黄金ETF(518800)盘中涨幅逼近2%，年初至今涨幅超12%，资金流入态势明显。而黄金股票ETF(517520)表现更为突出，涨幅超3%，领涨市场，年初以来涨幅已超17%。

　　黄金概念股今天盘中也有所表现，截至收盘，莱绅通灵（603900）、菜百股份（605599）涨停，中国黄金（600916）盘中涨停，*ST中润（000506）涨停，山金国际（000975）涨超3%，紫金矿业（601899）、赤峰黄金（600988）涨超2%，湖南黄金（002155）、四川黄金（001337）、西部黄金（601069）、中金黄金（600489）、山东黄金（600547）等跟涨。

　　从目前披露的业绩预告看，赤峰黄金预计2024年净利润17.3亿元-18亿元，较2023年净利润8.04亿元最多预增近10亿，增幅较大。湖南黄金预计2024年净利润7.83亿元-9.29亿元，较2023年净利润4.89亿元预增60%-90%。晓程科技（300139）预计扭亏为盈，2024年净利润约3500万元-5000万元，2023年净利润为0.34亿元。上市公司净利润预增，黄金量价齐升功不可没。

　　根据官方储备资产数据，截至2025年1月末，中国央行黄金储备为7345万盎司，较上月末增加16万盎司，目前央行已连续3个月增持黄金。世界黄金协会发布的数据显示，截至2024年第四季度，美国继续稳坐全球黄金储备榜首，总量维持在约8133.46吨，几乎是中国黄金储备的3.56倍。中国黄金储备则位居亚洲第一、全球第五。

　　黄金持续上涨增持驱动因素

　　地缘政治风险与避险需求激增

　　全球冲突与不确定性，中东局势紧张(如黎以边境冲突、伊朗外交事件)、俄乌冲突持续，以及美国大选带来的政策不确定性，均加剧了市场对安全资产的需求。投资者将黄金视为动荡时期的“避风港”，推动资金大规模流入黄金市场。

　　贸易摩擦升级

　　美国对中国、墨西哥、加拿大加征关税，以及中国的反制措施，进一步激化全球贸易紧张局势，促使企业和个人通过持有黄金对冲风险。

　　市场避险情绪升温

　　2024年各国央行持续增持黄金储备，全球央行购金量达1045吨，连续第三年超千吨，占全球黄金年产量的三分之一。新兴市场国家(如中国)因担忧美元信用风险(如美国冻结俄罗斯外汇储备事件)，加速黄金储备以分散风险。

　　货币政策宽松与美联储降息预期

　　2025年初，美联储释放降息信号，市场预期实际利率将下行，削弱美元吸引力。历史数据显示，降息周期往往伴随黄金价格上涨(如2008年金融危机和2019年降息期间黄金涨幅显著)。

　　全球央行同步宽松

　　欧洲和英国央行已率先降息，而美国经济数据疲软(如服务业PMI下滑)强化了市场对美联储降息的预期，进一步推动黄金作为零息资产的配置需求。

　　黄金的金融属性强化

　　美国多个州承认黄金为法定货币，叠加贸易摩擦中黄金的避险功能，进一步提升了其在国际货币体系中的地位。

　　供需关系结构性失衡

　　除央行外，零售端投资需求(如金条、金币)因保值属性凸显而增长，而高金价抑制了首饰消费，导致消费结构向投资品倾斜。

　　供给端受限

　　金矿开采成本上升、环保要求提高，黄金产量增速有限，加剧了供需矛盾。例如，2024年全球黄金需求达4974吨，创历史新高，但供给未能同步增长。

　　通胀预期与经济衰退隐忧

　　通胀压力持续，尽管美国核心PCE通胀数据可控，但宽松货币政策带来的流动性过剩长期支撑黄金抗通胀属性。历史经验表明，黄金在通胀周期中表现优于其他资产。美国GDP增速放缓、欧洲能源危机等因素，引发对经济衰退的担忧，促使资金从风险资产转向黄金。