日前，阳光保险集团股份有限公司(以下简称“阳光保险”)公布2024年中期业绩。财报显示，上半年，阳光保险(06963.HK)关键财务指标呈现全面上升态势，总保费收入达到764.6亿元，同比增长12.8%。其中，保险服务收入314.9亿元，同比增长4.4%；归母净利润31.4亿元，同比增长8.6%。公司内含价值1126.4亿元，较上年末增长8.2%。稳步上扬的业绩，展现了阳光保险穿越经济周期的发展韧性。

　　作为我国237家险企中十大上市公司之一，也是本世纪成立的205家保险企业中唯一上市的传统险企，回顾其上市以来的业绩表现，阳光保险画出了一条稳健上扬的曲线。公司多年来“坚守主业、稳健经营、价值发展”的理念，在复杂环境中推动实现了快速、健康的可持续发展。

　　主业结构持续优化，新业务高速增长

　　2024年上半年，我国经济运行总体平稳、稳中有进，为保险行业的企稳回升和加快复苏创造了良好环境。与此同时，困难、挑战和不确定性依旧存在，国际经济形势复杂严峻，国内有效需求不足，对保险企业的高质量发展提出了更高要求。

　　针对新机遇与新挑战，阳光保险继续坚定聚焦保险服务核心业务，制定了提质与增效并行的创新发展策略，一方面推动价值增长，不断提升服务水平；另一方面有效提升运营效率，让公司发展更健康平衡。

　　在寿险板块，阳光人寿通过多元渠道协同发展，业务结构持续优化，实现总保费收入517.6亿元，同比增长12.9%；净利润27.66亿元，同比增长14%。其中，寿险板块中新业务价值为37.5亿元，同比增长39.9%，增速显著。目前，寿险业务板块已成为阳光保险重要的增长极。对比已披露的保险企业中报，阳光寿险的业绩表现尤为突出。其中，保费增速在全国TOP10险企中位居第三。东吴证券预测，阳光寿险NBV增速将连续三年好于A+H上市同业平均，价值率大幅跃升。

　　按结构看，上半年，阳光人寿的传统型寿险保费收入为375.01亿元，同比增长13.9%；分红型寿险保费收入为80.03亿元，同比增长19.9%，业务结构进一步优化。按渠道看，个险渠道实现总保费收入136.9亿元，同比增长25.5%，其中新单期缴保费收入35.8亿元，同比增长18.5%。

　　“一身两翼”(“一身”为传统营销，“两翼”为精英队伍和职域营销)个险渠道发展模式持续发力。传统营销队伍稳定增长，新增人力同比增长24.5%；“两翼”则呈现“起飞”之势，截至2024年6月末，阳光人寿的精英队伍达到2489人，同比增长45.9%，活动人均产能同比增长19.6%；职域营销上半年新单期缴保费收入同比增长42.7%。多家券商机构表示，人均产能与精英人力的大幅提升印证了公司人力质态得到显著改善，预计未来高质量代理人队伍或将带动NBV增长。

　　在财险板块，阳光保险坚持秉承“好中求进”的发展理念，推动业务规模稳健增长，质量保持良好水平。上半年，阳光财险原保险保费收入达到246.5亿元，同比增长12.4%；承保综合成本率为99.1%，承保利润达到2亿元。从细分业务来看，公司聚焦车险业务，深化“车险智能生命表”的应用，风险识别和精准定价能力得到显著提升，车险业务结构持续优化。上半年，车险原保险保费收入132.9亿元，同比增长3.2%，承保综合成本率为99.7%。

　　在非车险板块，公司以“非车数据生命表”的建设应用以及“伙伴行动”风险管理服务的深化落地为抓手，持续深化客群经营模式，非车险业务增长潜力得到释放。上半年，非车险原保险保费收入113.6亿元，同比增长25.5%，非车险保费占比达到46.1%，提升4.8个百分点。其中，农险业务同比增长38.3%，健康险业务同比增长48.5%；承保综合成本率为98.5%，承保利润达到1.6亿元。另外，个人车险客户非车险产品购买比例达到55.5%，同比提升7.61个百分点，充分彰显了客户对于阳光财险的高度认可。

　　关注长期价值，做大投资收益

　　为保障业绩的稳健性和高增长，阳光保险除了全面推动保险服务业务稳增长外，还在进一步夯实集团在多元化资产配置、专业化资产管理、市场化产品创新等领域的优势。

　　上半年，阳光保险坚持稳健的风险偏好，遵循中长期战略资产配置的指导方针，动态调整战术配置结构，采取多种措施增厚收益。报告期内，集团总投资资产规模达到5141.1亿元，较上年末增长7.2%；实现总投资收益83.3亿元，同比增长8.2%；综合投资收益253.2亿元，同比增长87.9%，年化总投资收益率、年化综合投资收益率分别提升至3.6%、7.2%。报告期内，阳光保险综合投资收益率表现远高于保险企业平均水准。

　　在固定收益投资方面，阳光保险坚持对长久期债券的配置力度，保持资产负债匹配的科学合理性，同时积极发掘优质非标和二永债等投资标的，提升基础资产的收益率水平。报告期内，集团债券投资占总投资资产比重为54.4%，较上年末上升2.4个百分点，其中政府债券占债券投资比例为62.5%，较上年末上升3.1个百分点。此外，集团所持有的固定收益类理财产品规模为473.6亿元，占总投资资产的9.2%；公司所持债权投资计划和信托计划信用评级93.2%为AAA。

　　在权益投资方面，自2021年起，阳光保险前瞻地战略性配置高分红价值股等稳健财务收益标的，并在今年初明确防御性权益投资策略，并加大对高股息股票的配置，实现了良好的投资收益。截至2024年6月30日，集团权益类金融资产投资规模为1181.3亿元，占总投资资产的23%，其中股票和权益型基金占总投资资产的14.3%。报告期内，阳光保险来自股票分红的收益约13.09亿元，较去年同期的5.62亿元实现翻番。此外，公司积极探索投资品种和产品模式的创新，持续关注REITs、股权计划等潜在投资机会，多元化拓展收益来源，也为投资者创造更多价值。

　　服务实体经济，做好金融“大文章”

　　保险行业在助推经济发展、保障社会民生方面扮演着越来越重要的角色。筑牢经济安全网、筑牢社会保障网、筑牢灾害防护网，都需要保险业高质量发展。在服务实体经济，做好金融五篇“大文章”方面，阳光保险也交出了一份优秀答卷。阳光保险上半年为实体经济提供风险保障达50.4万亿元，资金支持超过4200亿元。

　　其中，阳光保险深入贯彻落实国家战略，全力护航重大项目建设。比如上半年，阳光财险凭借优质的承保能力和专业的保障服务，成为港珠澳大桥主体工程项目2024至2027年度运营期保险项目共保体成员之一，为这一“国之重器”往来运营保驾护航。同时，阳光保险上半年为331个“一带一路”项目提供风险保障602亿元，涉及67个“一带一路”共建国家。

　　在做好科技金融方面，阳光保险立足主业优势，从保障端与投资端着手，为加快科技创新与发展新质生产力铆足“底气”与“信心”。在保障端，阳光保险持续加大对科技创新、先进制造业的支持力度，上半年，累计为406家科创类企业提供风险保障326亿元。在投资端，阳光保险针对科技领域的投资聚焦在国家战略性新兴产业，一、二级市场中均有代表性项目成果。

　　在绿色金融方面，2024年，阳光保险集团积极助力绿色转型，持续丰富绿色保险产品服务体系，今年上半年已为122万次企业及个人提供绿色保险保障近8万亿元，提供赔款支持约23亿元；公司还在持续完善可持续投资框架与政策，探索构建多元化投资产品及服务，截至今年6月末，可持续投资余额近550亿元，其中绿色投资超190亿元。

　　普惠金融方面，阳光保险聚焦小微实体差异化需求，广泛开展市场调研，针对住宿、餐饮、零售、娱乐等行业，通过菜单式的保障方案设计，创新推出“防火保”等系列专属产品，并持续迭代升级，更加灵活地满足小微企业多元化、个性化的保障需求，实现“保财、保人、保客户”的全方位保险保障。报告期内，阳光保险为约1.81万家小微企业提供风险保障超2188亿元，帮助约2.56万家小微企业获得融资金额44亿元。

　　同时，阳光保险聚焦三大主粮作物和重要油料作物，积极发展完全成本保险、种植收入保险，根据各地区农村发展实际，探索地方特色农产品保险，并创新研发乡村基建保障、农村环境责任保险、民宿保险等多类产品，不断提升农业保险保障水平，全方位织牢织密安全网。上半年，阳光保险为25.51万农户提供农业保险风险保障超353亿元，支付理赔款1.46亿元，惠及农户4.35万户。

　　在做深做强金融服务的同时，阳光保险也在积极回馈社会。阳光保险集团持续充分发挥保险主业、医疗资源优势作用，积极组织参与助学、助老等各类公益活动，截至6月末，已在全国24个省份累计援建74所博爱学校，并通过“万名村医能力提升计划”累计培训乡村医生20397人次。

　　良好的业绩实力、胸怀“国之大者”的责任担当已然为阳光保险赢得了来自市场的认可。值得一提的是，近日恒生指数公司公布季度检讨结果，阳光保险被纳入恒生综合指数成分股。这足以看出市场对阳光实力及发展潜质的认可。中金表示，本次纳入恒生综合指数，一方面有望提升部分被动资金对阳光保险的配置力度，同时也有望提升市场上各类投资者对阳光保险的认知程度，未来阳光保险或有望更受益于港股整体的潜在流动性改善。

　　基于公司业绩的稳健性，中报发布后，国泰君安、华创证券等多家券商给予正面评级。不少业内人士认为，目前阳光保险处于同行成长性的第一梯队，也是国内经营最稳健的保险企业之一。

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