银行理财短期继续看好黄金,大类资产指数挂钩产品领跑“固收+期权”上半年榜单
南财理财通课题组 陈子卉
注:上榜产品为理财公司“固收+期权”公募产品,有2024年上半年完整净值,每周至少披露一次产品净值(节假日除外),同机构同系列同投资周期产品仅取1只。本文榜单排名来自理财通全自动化实时排名,如您对数据有疑问,请在文末联系研究助理进一步核实。
黄金毫无疑问是上半年最佳投资资产之一,黄金(AU9999.SGE)上半年涨幅达14.04%。南财理财通数据显示,理财公司2024年上半年“固收+期权”理财季度新发量趋于平稳,合计发行76只(合并登记编码)。其中,30只“固收+期权”新发产品挂钩黄金(AU9999.SGE),占该类产品新发总量的39.47%,使黄金(AU9999.SGE)超过单一股指成为上半年“固收+期权”新发产品挂钩次数最多的标的。金价虽已攀升至高位,但在美元降息预期升温、全球大选年及地缘政治扰动和央行购金等因素影响下,市场资金仍看好黄金的阶段性投资机会。
发行机构较为看好既定时点短期限内的黄金表现,新品期限整体较短。挂钩黄金的“固收+期权”新品预设投资周期通常为3-6个月期限,其次为6-12个月期限,整体期限较短,均采取封闭式运作;从内嵌结构类型来看,主要为二元看涨结构(平均业绩比较基准上限为4.1%);也有私募产品内嵌双向鲨鱼鳍结构,业绩基准上限较高,设置上偏向黄金在3个月内上涨。此外,挂钩全球大类配置指数如GAMMA指数和SWAP指数、欧元兑日元汇率和美债到期收益率的产品也有少量发行。
截至上半年末,理财公司存续期满半年的“固收+期权”公募理财算术平均净值增长率和最大回撤分别为0.54%和0.6%,收益中位数为0.09%。招银理财、平安理财和工银理财平均收益位列前三,分别为1.24%、0.93%和0.84%。
从存续单品看,在理财公司“固收+期权”公募理财上半年业绩榜单中,5家理财公司产品上榜,其中,招银理财上榜4只产品,平安理财和工银理财各上榜2只产品,光大理财和广银理财各有1只产品上榜。
半数上榜产品挂钩大类资产配置指数。挂钩招银理财全球资产动量指数(MMA指数)的招银理财“招睿全球资产动量两年定开4号A”、“招睿全球资产动量十四月定开3号”、“招睿全球资产动量一年定开2号”和“招睿全球资产动量策略联动一年定开1号”位列榜单前四,上半年净值增长率分别为4.46%、3.6%、3.33%和3.16%。挂钩中信证券全球大类资产趋势策略指数2.0版(GMAT2.0指数)的平安理财“鑫享全球大类资产趋势一年定开1号”上半年净值增长率为2.08%,位列第五。
实际上,挂钩全球大类资产配置指数的“固收+期权”产品在2024年一季度也表现较好。因该类理财产品内嵌结构通常为看涨价差或看涨期权,产品收益与挂钩指数较初始日上涨幅度有关,而近两年全球大类指数涨幅较好,挂钩产品收益也较好。
因为具体编制的规则不同,指数间涨幅也有分化。以理财产品常挂钩的指数来看,数据显示,MMA指数一季度涨幅达5.61%;GAMMA指数二季度涨幅为3.77%;上半年GAMMA指数、 MMA指数、GMAT2.0指数涨幅分别为5.65%、5.52%和2.96%。
理财公司上半年到期的47只“固收+期权”公募产品平均到期年化收益率为2.14%,收益中位数为0.94%。其中,14只到期产品收益率超3%,兴银理财两只产品因挂钩GAMMA指数上涨,达到目标收益率提前终止,“丰利兴动多策略全球配置封闭式1号增强型固收A”和“丰利兴动多策略全球配置封闭式2号增强型固收”到期年化收益率分别为10.24%和5.5%。此外,还有7只挂钩中证1000指数、4只挂钩黄金(AU9999.SGE)和1只挂钩中证500指数的产品到期年化收益率超3%。不过,这些收益较高的“固收+期权”产品存续期较短,平均存续期仅为3.5个月。
结合到期和存续产品表现来看,存续产品上半年业绩表现较好的多为定开产品,投资者需要根据封闭期内产品具体表现情况来看产品收益,如榜单前三名产品仅有一只成立以来年化收益高于3%(截至6月末)。到期业绩表现较好的产品则存在存续期过短,投资者无法长期获得较高的年化收益。
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