或受理财公司此前调整产品规模影响，4月以来，理财产品发行数量与存量规模之间走出了相反行情。

　　同花顺（300033）iFinD数据显示，4月22日～4月28日，银行理财公司共发行557款（按销售日期统计，份额分开计算，下同）理财产品，较前一周下降了6.39%。由于发行统计存在滞后情况，最终发行量或与前一周持平，但仍然显著低于3月份800款左右的周平均发行水平。

　　数据来源：同花顺iFinD，数据导出日期：2024.4.29

　　值得一提的是，虽然从理财公司发行产品数量来看，跨季波动后的发行反弹在整个四月都未能出现，但据机构监测数据，4月以来，理财规模增长较为可观，资金已重新回流至理财市场。普益标准数据显示，截至4月19日，银行理财的整体规模扩张至28.97万亿元，较2023年末增加2.17万亿元，4月以来的单月增幅达到1.96万亿元。

　　之所以出现这种情况，或与理财公司此前调整多只产品的规模上限有关。2月底以来，农银理财、徽银理财、招银理财、光大理财等多家理财公司根据市场需求上调了部分理财产品的募集规模上限，最高上调幅度达到了200亿元。

　　比如招银理财将“招睿嘉利日开14个月持有1号”的规模上限由原来的20亿元调整至50亿元；农银理财则将“农银时时付”6号和8号开放式人民币理财产品的规模上限提升至400亿元和500亿元，额度分别增加了100亿元和200亿元。

　　注意到，上调规模的理财产品多为现金管理类和非现金管理类日开等短期限产品，理财公司选择上调这类产品的主要用意或是为了迎合投资者“存款替代”的需求。

　　从购买情况来看，这类产品的确受到不少投资者的追捧。“招睿嘉利日开14个月持有1号”的购买页面显示，该款产品自2023年9月成立以来，累计有超4万人购买，业绩比较基准为2.65%～5.0%。产品投向主要以固定收益类资产为主，其中73.75%投资于债券，另有23.43%投资于现金及银行存款。

　　事实上，去年以来，在投资者对现金管理类和固收类理财产品需求增长的背景下，这类产品也成为理财公司的发力重点，这一趋势在上周的发行中得到了延续。同花顺iFinD数据显示，在理财公司上周发行的557产品中，544只为固定收益类产品，占比为97.7%。

　　不过在新“国九条”明确推动中长期资金入市，并特别鼓励银行理财资金参与资本市场后，理财公司也在适当增加含权混合理财产品的发行量。过去一周，平安理财、杭银理财、农银理财、招银理财、光大理财合计发行了11只混合类理财产品，此类产品发行量已连续三周保持在10只左右。

　　从产品期限来看，理财公司在上一周减少了6个月以内产品的发行比重并增加了2年期以上产品的发行量。尽管如此，业绩比较基准在3%以上的产品占比仍然出现了小幅下降，显示出理财产品在配置高息资产方面或存在压力。

　　从存量市场的表现来看，上周银行理财产品的破净情况有所缓解。同花顺iFinD数据显示，上周理财子公司存续产品的综合破净率（净值<1的产品占比，未剔除私募产品，下同）为2.14%，相较于前一周的2.34%下降了30个基点；破净理财产品数量也由前一周的729只下降至557只，降幅为23.6%。

　　数据来源：同花顺iFinD，数据导出日期：2024.4.29

　　在理财公司中，破净占比靠前的分别是高盛工银理财、招银理财和工银理财，期间破净率分别为12.5%，12.11%和7.57%。高盛工银理财破净率占比靠前主要与其存量产品数较少有关，而从破净量来看，工银理财、兴银理财和信银理财分列前三位，上周破净数量分别为107只、72只和66只。

　　数据来源：同花顺iFinD，数据导出日期：2024.4.29

　　数据来源：同花顺iFinD，数据导出日期：2024.4.29

　　在目前破净的产品中，权益类和混合类产品的占比仍然较高。上周破净的557只产品中，有193只为混合类产品，占比为34.65%，较前一周增加了5.3个百分点。其中，工银理财混合类理财产品的破净数量最多，为81只，建信理财紧随其后，为45只。固收类理财产品则继续保持稳定态势，破净产品中有21只为固收类产品，其中有13款产品为信银理财发行，单位净值最低的产品是信银理财发行的慧盈象固收策略增强十八个月封闭式5号，单位净值为0.9964。

　　尽管当前阶段支撑理财规模增长的积极因素较多，但也有分析人士提示了潜在的风险。光大证券分析师董文欣表示，理财规模高增的同时也面临着配置高息存款受限、债券供需矛盾仍大等带来的欠配压力。4月规模增速较高的固定收益类理财产品对中短债基配置力度显著增强。与此同时，现阶段理财大举增配中短端债基，也会导致中短端券种交易拥挤度提升，债券收益率处于历史低位，公募基金和理财之间的预期博弈可能加大市场潜在波动风险，从而滋生负向循环潜在风险。

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