瑞银:予友邦保险“买入”评级 目标价90港元
瑞银发布研究报告称,予友邦保险(01299)“买入”评级,料内含价值(EV)和税前利润全年将恢复增长,目标价90港元。公司将在4月底公布2024年首季业绩,预计新业务价值(VNB)按实际汇率及固定汇率计分别升20%及23%,而市场预期升19%及22%。
报告中称,香港的新业务价值将按季录得强劲增长;由于香港去年2月初才正式通关,故其新业务价值同比计或会更高。对于利润率,预计按季不会出现重大变化,因为内地来港客户(MCV)细分市场的产品组合基本上稳定。同比比较计算,估计利润率受到客户结构变化的影响。MCV业务的利润率低于国内客户,因为MCV业务主要以储蓄为主。
该行相信,内地市场的新业务价值同比录得良好的增长,受惠于毛利提高。报告中指,毛利提高的主因为银保佣金改革及定价利率下调。另外,东南亚及其他市场料会整体达双位数字的增长,泰国的年化新保费在2024年首两个月同比上升26%,而该行料新加坡及马来西亚在今年首季将录得正面的新业务价值。
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