兴业证券左大勇:短期需警惕黄金波动风险
讯(记者王宇露)4月16日晚,兴业证券固定收益组首席分析师左大勇在中国证券报“金牛来了”直播间表示,常规框架下,黄金价格主要锚定美元,并受避险需求和保值需求影响。如果美国宽松预期后移,名义利率上行叠加美元走强,黄金价格应该下跌;美国通胀趋势下行以及中期衰退和金融危机的概率下降,也会导致黄金保值和避险的功能削弱。但目前实际所看到的是黄金价格不断创新高,这已经超出过往的定价框架。
左大勇表示,当下流行的叙事是用“美元信用体系的坍塌”来解释黄金定价范式的转变,但短期来看他并不认同这一观点,这背后更多是黄金自身的供需导致的。历史上黄金和美债的定价同步性是非常强的,而当前美债和黄金的定价分化可以由投资者结构得到解释:美债市场由专业的机构投资者主导,而黄金投资者中普通大众占比较高。
左大勇认为,黄金ETF的规模变化可以反映黄金真实投资价值,当前黄金ETF规模已经在萎缩,黄金价格与黄金ETF规模的背离是值得警惕的信号。短期来看,应该警惕黄金随时可能发生的波动风险。
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