在低利率环境下，高利率存款产品正在变得愈发稀缺。

　　上周，一则招商银行暂停新发3年期、5年期大额存单的消息，让银行业压降高成本存款再度成为市场关注焦点。走访银行网点后发现，虽然尚无其他银行跟进停发相关产品，但2.6%利率的3年期大额存单成了“抢手货”，基本在发售当天就会售罄。

　　同时，2024年首轮发行的电子式国债，虽然3年期和5年期利率分别仅为2.38%和2.5%，依然收获了市场的火爆认购，线上抢购要“拼手速”，不少线下网点额度也在半小时内就售罄。

　　这对于去年起就开始发力稳健产品、承接“存款搬家”资金的理财公司而言，是否会成为新的增长机会？不过从上周银行理财市场的发行情况来看，预期的快速反弹并未出现。

　　新发数量尚未恢复至3月水平

　　同花顺（300033）iFinD数据显示，4月8日～4月14日，银行理财公司共发行479款（按销售日期统计，份额分开计算，下同）理财产品，虽然环比前一周上涨了13.78%，但与3月份767款的周平均发行量相比，仍少了近300款。

　　数据来源：同花顺iFinD，数据导出日期：2024.4.15

　　从发行的产品类型来看，“求稳”依然是多数理财公司的选择。同花顺iFinD数据显示，在上周理财公司发行的479只产品中，拥有较高稳定性和安全性的固定收益类理财产品为468只，占比继续保持高位。

　　具体到各家情况，上周民生理财、兴银理财和光大理财分别以51只、43只和40只的发行数量位列前三。其中，民生理财和兴银理财发行的理财产品均为固定收益类，仅光大银行发行的产品中包含了5只混合类产品。

　　数据来源：同花顺iFinD。数据导出日期：2024.4.15

　　上周唯一一只权益类理财产品是由杭银理财发行，产品名称是“幸福99号金钻创投股权2402期”，期限为2191天，风险等级为较高风险。不过除这款产品外，杭银理财上周发行的其余33款产品也均为固定收益类产品。

　　从产品期限来看，由于投资者对银行理财产品的流动性诉求上升，短期限产品更受市场追捧，因此理财公司也增加了短期产品的发行比重。在公布发行期限的423只产品中，1年期以内的产品有228只，占比超过一半。

　　在分析人士看来，短期的固定收益类产品占比保持高位的态势有望得到延续。

　　破净情况重回上升

　　在4月的首周，得益于整体市场表现稳定，理财破净率曾回落至2.01%的年内最低水平。不过在上一周，整体破净率重回上升，达到2.6%。

　　数据来源：同花顺iFinD。数据导出日期：2024.4.15

　　在理财公司中，破净占比靠前的分别是高盛工银理财、招银理财和工银理财，期间破净率分别为16.67%，14.53%和7.58%。高盛工银理财破净率占比靠前主要与其存量产品数较少有关，而从破净量来看，招银理财、工银理财和兴银理财分列前三位，上周破净数量分别为128只、105只和69只。

　　数据来源：同花顺iFinD。数据导出日期：2024.4.15

　　数据来源：同花顺iFinD。数据导出日期：2024.4.15

　　单位净值前三低的产品均来自于私募产品，分别是光大理财发行的阳光红卫生安全主题精选、阳光红新能源主题，以及兴银理财发行的兴银兴合汇中1号。

　　值得一提的是，在目前破净的产品中，受资本市场波动影响，权益类和混合类产品占比较高，而固收类则维持了较低的占比，继续保持了稳定性和安全性。

　　业绩比较基准持续走低

　　去年以来，伴随存款利率下调并保持低位，现金管理类和固收类理财产品成为不少低风险偏好投资者的替代选择。因此，在近期新一轮存款利率补降上演、高利率存款产品愈发稀缺之时，理财产品也被寄予厚望。

　　但从近期的发行情况来看，预期的快速反弹并未出现，这或与银行理财产品的业绩比较基准也在持续走低有关。

　　普益标准最新数据显示，2024年3月，开放式和封闭式理财产品的全市场平均业绩比较基准分别为3.11%、3.22%，环比分别下跌0.16个、0.09个百分点。

　　注意到，这一趋势在4月得到延续，不少理财公司发行的固定收益类产品的业绩比较基准下限均值都跌破了3%。

　　普益标准研究员尹铃越分析称，当前宏观经济仍然处于弱复苏阶段，在低利率的市场环境下，银行理财业绩比较基准调降是必然趋势。同时，近期有部分机构收到监管对理财直融工具的窗口指导，一定程度也会影响到理财产品的底层投资范围，进而影响到业绩定价。

　　尹铃越坦言，业绩比较基准的下调短期内可能会对产品销售有一些负面影响，但在产品净值化的背景下，将业绩比较基准调整至更符合产品本身定位、当下的市场环境与对应投资者的心理预期是不可避免的。

　　不过尹铃越也表示，在目前市场利率下行的环境下，业绩比较基准下调对于理财产品销售的整体影响并不大，并且业绩比较基准只是基于当前市场环境而设定的，并不能代表未来产品的实际到期收益。后续若市场上行，理财产品的收益也会随之向好。

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