金银期货报告——美债收益率下降给黄金支撑

2023-11-20 23:19:44 来源：中衍期货

　　——美债收益率下降给黄金支撑

　　11月14日，美国劳工统计局公布的数据显示，美国10月CPI同比上涨3.2%，较9月的3.7%放缓，低于预期的3.3%。美联储更为关注的剔除食品和能源成本的核心通胀，较9月的4.1%小幅放缓至4%，也低于预期的4.1%，但仍高于美联储的2%的目标水平。美国CPI增速放缓，增强市场对于美联储停止加息的信心。

　　图一.美国CPI增速

　　数据来源：iFinD，

　　美国劳工部周四数据显示，11月11日当周，美国首次申请失业救济人数超预期回升至23.1万，创8月19日当周以来新高，前一周持续申请救济人数连升八周，增至186.5万，创2021年11月以来新高。美国失业数据上升说明美国劳动力市场出现降温的迹象，令美联储更有理由结束加息。

　　图二.美国申请失业金人数

　　数据来源：iFinD，

　　美国通胀下降让美联储距离通胀目标更进一步，美联储继续加息的压力减弱。虽然，美国就业情况能否持续恶化依然需要观察，但是失业增加显示美国就业市场有所松动。尤其是在通胀下滑速度超预期的情况下，让市场对于美联储停止加息的预期变得更强，美债短期利率有所下降。此外，市场对于美国经济增速放缓的预期也使得美债期限价差缩小，带动10年期美债收益率下降。

　　图三.美债收益率

　　数据来源：iFinD，

　　美债收益率下降支撑黄金价格上涨。但是，从黄金持仓来看，目前黄金期货净多头持仓持续减少；不过，黄金ETF持仓增加，显示市场对于黄金看法出现分歧。所以，预计黄金短期走势或放缓，但是调整之后，仍有上涨的可能。

　　图四. 黄金期货持仓和ETF持仓

　　数据来源：iFinD，

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