保本理财退出缓慢 理财产品净值化转型需进一步提速

2019-11-21 18:12:55 来源: 金融界
中性

  资管新规落地已一年半有余,为满足监管需求,银行在不断消化理财存量,理财产品加速转型。

  11月1日,光大银行发布公告,从11月30日起停止“活期宝”理财服务;11月8日,交通银行发布公告,从11月20日起停止办理沃德薪金定投组合产品。

  融360大数据研究院分析师查阅这两款产品发现,光大银行的活期宝是一款现金管理类产品,属于预期收益型的保证收益类产品;交通银行沃德薪金定投组合是一年期零存整取存款+“得利宝天添利-沃德薪金”人民币理财产品的组合,而该理财产品属于预期收益型的保本浮动收益类产品。

  根据资管新规,预期收益型产品要向净值化转型,保本理财要彻底退出,上述两款理财产品都不符合资管新规要求,退出在情理之中。

  此外,邮储银行601658)的一款现金管理类产品“财富日日升”于9月6日由预期收益型产品调整为净值型产品。

  资管新规出台之后,银行理财面临大转型,对银行来说最大的问题在于如何消化巨大的存量资产,如何做好新老衔接过渡。一方面,银行要不断压降保本理财规模,另一方面要将预期收益型产品向净值型产品转化。虽然过去一年多以来理财产品转型取得了一定进展,但是距离目标仍有差距。

  根据银保监会公布的数据,截至2018年末,银行保本理财产品余额10万亿元,同比增加2.5万亿元。也就是说,资管新规正式出台8个月之后,保本理财规模不仅一点都没有压降,反而在上升。

  进入2019年以来,保本理财产品发行量占比逐渐下降,根据融360大数据研究院监测的数据,2019年10月保本理财产品发行量占比为19.10%,较2018年末下降了3.86个百分点。虽然保本理财发行量占比有所下降,但降幅并不大,当前保本理财存续规模仍然较大。

  根据银行业理财登记中心发布的《中国银行业理财市场报告(2019年上半年)》,截至2019年6月末,净值型产品存续余额7.89万亿元,同比增长4.3万亿元,增幅为118.33%;2019年上半年净值型产品累计募集金额21.82万亿元,同比增长86.39%。

  虽然净值型产品存续与发行规模均大幅增长,但是净值型产品的存续规模占非保本理财产品的比例只有35.57%。现在距离资管新规过渡期截止时间仅剩下13个月,银行要在此期间消化完全部不合规存量产品依然有较大压力。接下来一年对银行理财业务转型升级来说非常关键,不合规存量产品将会加速退出或转型,银行理财正处于转型阵痛期,理财整体规模恐难增长。

  保本理财退出速度缓慢

  今年以来,虽然保本理财发行量占比呈下降趋势,部分银行的保本理财产品逐渐退出,但整体来看保本理财退出速度较为缓慢,主要有两方面的原因:

  一是部分保本理财产品到期之后,银行需要发行新的保本产品来承接存量资产;二是银行揽储压力居高不下,假结构性存款受到强监管,保本理财退出之后没有合适的替代品承接,银行要解决大量保守型投资者的资金去向问题。

  2017年11月资管新规意见稿出台之后,结构性存款规模迎来爆发式增长。2017年末,结构性存款规模不到7万亿元,2018年8月首次突破10万亿元大关,短短8个月规模增幅达到44%。2019年以来,结构性存款规模一直维持在10万亿元以上。

  原本结构性存款确实可以作为保本理财的良好替代品,两者在购买门槛、期限、收益率等方面非常接近。但今年10月份以来,监管层连发文件来整治假结构性存款问题,结构性存款对保本理财的替代性将大打折扣,从保本理财那里承接的资金也会受到限制。

  理财产品净值化转型速度需进一步加快

  可以看出,资管新规出台以来,银行理财净值化转型进入快车道,净值型理财产品的发行数量及规模均有了大幅提升。根据融360大数据研究院监测的数据,2019年10月银行新增净值型理财产品1085只,净值型理财产品月发行量连续四个月超过1000只。

  虽然净值型理财产品的发行量、存续规模及占比、募集金额均大幅增长,但是整体存续规模占比仍然偏低,资管新规留给银行的过渡期所剩时间已经不多,银行理财净值化转型之路仍然任重而道远,需要进一步加快产品转型速度。

  在产品净值化转型方面,银行面临两大难题:一是消化不合规的非标存量资产;二是提升投资者对净值型产品的接受程度。

  首先,部分银行仍然有大量的长期非标资产,过渡期截止前无法完成新老衔接,银行要解决剩余存量的处置问题;在期限匹配要求之下,新发行的净值型理财如投资非标,需要有足够的长期资金来对接。从今年新发行的净值型理财产品来看,1年期以上理财产品增多,产品平均期限明显拉长,增长至200天以上。

  其次,投资者对净值型理财产品的接受程度还比较低,需要银行加强投资者教育工作,帮助客户提升理财水平,让客户逐渐接受非保本且净值波动的理财产品。银行理财向净值型产品转型,估值计价方式改变,但不意味着产品本金风险加大,了解产品的风险等级、投资方向及范围,投资者可以将风险控制在可接受范围内。

  大中型银行转型速度快

  从不同类型银行来看,国有银行、股份制银行在净值型理财产品方面起步更早、转型更快。根据部分银行年报、半年报公布的数据,截至2019年6月末,兴业银行、中信银行、浦发银行、农业银行的净值型理财产品余额占比均超过35%,其中兴业银行净值型理财产品余额占比超过50%。

  城商行、农商行等地方性小银行的理财产品净值化转型速度偏慢,目前仍有大量的预期收益型产品。小型银行面临人才储备不足、投研能力较弱、产品种类单一、投资者教育不足等问题,理财产品转型更加艰难。

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