加息≠美股必然下跌 美联储可能继续加息 黄金暴涨后急“踩刹车”

2018-10-12 14:55:21 来源:
利空

  10月12日讯

  美股在经历“黑色星期三”后,周四持续暴跌,市场恐慌情绪蔓延资产纷纷流入避险资产,“失宠”已久的现货黄金避险属性回归,再受市场青睐。受特朗普多次抨击美联储及隔夜美国9月CPI数据不及预期的影响,美元指数承压下跌,一度失守95关口;周四现货黄金则连闯三关涨势如虹,飙升近30美元,一举站上1220关口,创2年来最大单日涨幅。

  周五(10月12日)亚盘时段,美元指数在95关口上方窄幅震荡,目前交投于95.07,涨幅为0.03%。现货黄金开于1224.30美元/盎司,可能是因为美股指数期货开始上扬,现货黄金自隔夜触及的两月高位回落,1220美元关口得而复失,最低下探至1217.69美元/盎司。截至发稿,暂报1218.52美元/盎司,跌幅达到0.46%。

  在中期选举逼近之际,美国总统特朗普引以为傲的“成绩单”遭到暴击。在经历了“黑色星期三”之后,美股周四再次暴跌,道指两日内跌去近1400点,特朗普恼羞成怒将暴跌归咎于美联储,怒骂其“正在发疯、已经失控了、太激进了、有点聪明过头”,与此同时再次直言美元过于强势。

  但全球最大公募Vanguard全球首席经济学家Joe Davis日前撰文指出,经过研究以往加息环境下多种资产表现,得到的结论出乎不少人意料——加息并不意味着美股必然下跌。此外,升息有利于货币市场,对债券市场影响复杂。

   Davis提到,很多投资者相信升息对股市是利空,因为更高的利息使债券相对股票更有吸引力,升息也会使整体经济增长速度减缓,而这会负面影响公司利润和股价。此外,升息会降低公司未来利润的贴现值,因此对股价不利。然而Davis团队做的历史数据研究统计发现,在升息周期股价并没有趋势性下跌。实际情况是,升息通常发生在经济表现强健的时期,公司利润增长很稳。因此,在这些时期内股票表现通常不错。

  在过去50年的11次升息中,股市在绝大多数情况下都是正回报,只有一次例外。这十一次的平均股市回报,与1925年至2017年间标普500的年化收益10%持平。因此他表示,加息并不意味着美股必然下跌。

  分析表示,虽然遭遇股市大跌,贸易紧张局势升级,全球增长放缓等种种困境,但美联储可能不会放弃加息的打算。近期失业率处于纪录低位,通胀临近美联储2%的目标水平附近,说明美联储政策合理,几乎没有理由调整步伐。

  虽然长端利率偏低让人担心出现收益率“倒挂”这一衰退前兆,但短期和长期债券收益率利差现在正在扩大,这也反映出经济以金融危机以来最正常的情况运行,因此面对总统“美联储疯了”的炮轰,FOMC可能还是会加息。

  “债王”冈拉克也表示,美国股市自1月份以来就表现优异,利率是股市遭遇抛售的很大一部分原因。美国和外国股市出现分化是不寻常的,如果全球股市下跌,美国股市很难上涨。“债王”冈拉克预计本季度美国GDP将处于3%的高端区间。赤字失控将导致通胀激增。债王”冈拉克还预计共和党将维持对参议院的把控,但将失去众议院的多数席位。

  冈拉克称美联储的独立性是一个神话,美国总统特朗普在谴责美联储方面“狡猾得像只狐狸”。不认为美联储主席鲍威尔过于鹰派,不认为美联储的加息路径错了。预计美联储将保持紧缩步伐,只要通胀高于2%。

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责任编辑:lishenjian

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